Сообщений в теме: 3990

[Fantom25]

Хотел бы ошибиться, но очень в этом сомневаюсь... вот вниз то он может отстрелить!

[Анатолий Белоусов]

Хотел бы ошибиться, но очень в этом сомневаюсь... вот вниз то он может отстрелить!

И вниз может, конечно же, но в этом случае - начнется массовое избавление от доллара со стороны многих крупных держателей этой валюты. (Бакс и так уже загнан ниже плинтуса. Ниже некуда уже просто). Что спровоцирует совершенно неконтролируемый обвал доллара и как следствие - быстрый коллапс всей мировой экономики. Не думаю, что это кому-то надо сейчас из тех же крупных игроков.

Так что, в среднесрочной перспективе мы можем, скорее всего, увидеть именно временное укрепление американской валюты...
Продавят еще немного, после чего начнут задирать вверх.

Разумеется, это лишь мое ИМХО...

[Анатолий Белоусов]

Китай и США: на грани войны


Есть такая детская игра – кто дольше всех (или последним) удержится на вершине горки. Игра эта имеет глубокий смысл – тот, кто на самой вершине имеет некое «сакральное» преимущество, которое все чувствуют, даже если четко объяснить его не умеют. И то, что в эту игру играют именно дети, тоже показательно – во взрослом состоянии они уже знают, что «быть первым» - это совсем не то же, что, например, «в первой десятке». И никакие рациональные объяснения этого различия устранить не могут. А дальше – новости. «Китайская нефтяная компания PetroChina обошла американского конкурента Exxon Mobil и стала крупнейшей в мире фирмой по рыночной стоимости. Этого результата PetroChina добилась в первый же день размещения своих акций на Шанхайской фондовой бирже, где ее ценные бумаги подскочили в цене почти втрое - с 16,7 юаня до 43,96 юаня. В результате рыночная стоимость гиганта вплотную приблизилась к отметке в 1 трлн. долларов, что почти вдвое превышает аналогичный показатель Exxon Mobil».

С детской точки зрения – явное безобразие. Да и со взрослой – тоже. Ну, действительно, печатает деньги Федеральная резервная система США, распределяют их инвестиционные банки Уолл-стрита и Лондона (которым ФРС и принадлежит), рейтинги тоже определяет близкие им структуры – рейтинговые агентства. Аудит и консалтинг – у них же. А самая крупная компания – китайская… Которая котируется на китайской же бирже, которая работает по китайским стандартам, и которой, по большому счету, наплевать на западные рейтинги…

Это не просто ошибка, это символ, знак. Всем участникам рынков – что Уолл-стрит и Лондон больше не имеют монополии на определение «единственно правильной» финансовой политики. Что теперь за деньгами можно ехать не только в Лондон или Нью-Йорк, но и в Шанхай и Гонконг. И даже – в первую очередь в Шанхай и Гонконг. И даже, не можно, а нужно. Это – символ смены «царя горы».

Теоретически, элита «Западного» глобального проекта должна ответить. Крайне жестко, вплоть до атомных бомбардировок вышеупомянутых азиатских городов и блокирования морских путей, которыми в Китай подвозится нефть. Поскольку если терпеть – то неминуема катастрофа. Для нее, для современной мировой финансовой элиты, разумеется. Большинство участников рынка начнут задавать вопросы о законности капитализации прежних лидеров рынка, о качестве их активов. И даже, не побоюсь этого слова, о качестве аудиторских проверок и рейтинговых оценок. Допустить этого никак нельзя – еще несколько сот (а то и тысяч) «Энронов» современная «западная» экономика не переживет.

А без «сильных» методов сделать уже ничего нельзя. США не зря так «наезжают» на Китай с целью заставить того ревальвировать свою национальную валюту (то есть повысить ее курс относительно доллара). А Китай ждет. Спрашивается, чего? А вот чего. Представим себе, что завтра Китай выйдет на мировые финансовые рынки с ценными бумагами, номинированными в юанях. Для того чтобы их купить, нужно будет купить юани – за доллары и евро. Но юань недооценен – и значит, даже если эти бумаги будут формально бездоходными, то через год - другой, вы можете обменять полученные за них юани на те же доллары и евро – только их будет значительно больше.

Иными словами, значительное количество инвесторов, которые сегодня мучаются вопросом, как бы не потерять свой капитал, решат его путем перехода в ценные бумаги, номинированные в юанях. То есть начнут обращаться за поддержкой не в Нью-Йорк, где на Уолл-стрите сидят владельцы ФРС и дешевых денег, а в, не побоюсь этого слова, Пекин. Ну, на худой конец, в Гонконг. Это же принципиальная смена власти: очень быстро все поймут, что для того, чтобы стать богатым, смотреть нужно не на Запад, а на Восток. Это страшно, господа.

Остановить этот процесс уже невозможно – не будет Китай ревальвировать юань до своего выхода на мировые рынки. А масштаб курсового роста ценных бумаг, номинированных в юанях можно увидеть уже сегодня – по росту капитализации компании PetroChina. Но и бомбы бросать страшно, поскольку у Китая бомбы тоже есть, как бы печально этот факт не смотрелся из-за океана. И что остается?

Остается натравить на Китай кого-то третьего. Такой третий, теоретически, есть. Это – Ислам. Проблема только в том, что он, во-первых, не един, а, во-вторых, главным своим врагом сегодня видит вовсе не Китай, а именно «Западный» проект. А значит, единственный шанс «Запада» - разрушить современную структуру Исламского глобального проекта, максимально усилить контролируемые им силы, консолидировать их и направить их в сторону Китая. Это значит, что вероятность удара по Ирану, в том числе атомного, достаточно велика. Это значит, что рост напряженности, а затем и большая война на Ближнем Востоке весьма и весьма возможный сценарий.

И все прогрессивное человечество должно сделать все, чтобы этот сценарий остановить. Чтобы взбесившиеся от чувства собственного величия мировые финансовые элиты, впервые за много лет испугавшиеся возможной потери власти, не ввергли мир в хаос и пучину атомной войны. Потому что, если мы этого сделать не сумеем, то поневоле начинаешь рассматривать вероятности исчезновения человечества с лица Земли.

Есть, правда, один положительный факт – сам Китай не может не считать такой сценарий. А значит, бросая в лицо «Западному» проекту такой резкий вызов, он не мог не определиться со своими планами по его предотвращению.


Михаил Хазин
FinTimes.ru

[Анатолий Белоусов]

Наткнулся на весьма СМЕШНУЮ статейку...
Цитирую:

----------------

После выборов будет дефолт

В этом уверен иркутский ученый-экономист Григорий Заорский.


Цены на многие продукты питания за последние несколько недель резко выросли. Доктор экономических наук, профессор Григорий Вадимович Заорский считает, что один из очередных резких скачков цен может привести к новому дефолту. Дело лишь в сроках. По мнению ученого, сейчас правительство искусственно сдерживает этот процесс в связи с предстоящими выборами, не желая наносить удар по созданному имиджу президента. Но это может произойти в период смены или передачи власти. Какие же предпосылки имеются для этого?

1. Рост денежной массы

— Вопреки официально объявленным 8%, инфляция в России, по моим подсчетам, составляет не менее 25% в год, — говорит Григорий Заорский. — Инфляция начинается тогда, когда вздувается денежная масса, а рост ВВП по сравнению с ней ничтожен. Рост денежной массы в последние годы идет стремительными темпами.

В 1999 году в России в обращении было 454 миллиарда рублей, а на 1 января 2007 года денежная масса выросла уже до 9 триллионов рублей — за восемь лет в 20 раз! Сегодня она составляет астрономическую цифру — около 12 триллионов рублей.

В это же время ВВП ежегодно прибавляет по 5—6 процентов, да и то в основном за счет роста добычи и реализации природных ресурсов, что к росту уровня жизни в наших условиях не ведет. По прогнозам, уже к концу этого года денежная масса составит не менее 13 триллионов рублей. Это приведет к новому витку инфляции, а в конце концов — к дефолту.

2. Центробанк увеличит ставку

Дефолт (англ. default) означает прекращение платежей, невыполнение обязательств в установленный срок. Он возникает в случае невнесения должником своевременных плат.

В 1998 году государство оказалось не в состоянии выплачивать проценты по своим обязательствам перед лицами, вложившими деньги в ГКО (Государственные казначейские обязательства). Сегодня, как вариант развития событий, Центробанк может существенно увеличить процентную ставку потому, что она в 2—2,5 раза ниже темпов инфляции и банкам невыгодно кредитовать население и предприятия.

С другой стороны, финансовая встряска возможна в случае, если правительство и президент наконец-то озаботятся состоянием отечественной экономики и во избежание дальнейшего банкротства предприятий и роста социальной напряженности пойдут на увеличение стоимости доллара.

3. Предприятия-паразиты

В Иркутской области сегодня существует множество предприятий, которые ничего не дают экономике области, только ввозят сюда денежную массу. Они отправляют за границу природные ресурсы. Там с ними расплачиваются валютой, которая здесь за рубли продается государству. Часть валюты обменивается на импортные товары народного потребления. Это значит, что ТНП перестают производиться у нас. Ввозя денежную массу, такие предприятия раскручивают инфляцию, разбалансируют экономику.

В целом по России экспорт в 2006 году составил 304 миллиарда долларов, а импорт — 164 миллиарда (то есть вывезли мы почти в два раза больше, чем ввезли). В Иркутской области этот показатель еще хуже: мы вывезли продукции (в основном сырья) на 5,7 миллиарда долларов, а ввезли товаров на сумму 1,1 миллиарда долларов. Пока в Иркутской области инфляция гораздо выше, чем в целом по России.

4. Сидим на трубе

То, что Россия сегодня прочно «сидит на трубе», уже ни для кого не секрет. Мы стали сырьевым придатком как развитых цивилизованных, так и бурно развивающихся, но не очень цивилизованных стран. Вот уже пятнадцать лет у нас стабильно быстро уменьшается количество своих заводов и фабрик, производящих какую-либо конечную продукцию. Зато у нас есть нефть, газ, лес, алюминий и другие пока еще не до конца исчерпанные ресурсы.

— Давайте посмотрим, что мы вывозим сегодня из Иркутской области, — предлагает Григорий Заорский. — Почти 95 процентов нефти, газа, леса, того же алюминия идут на экспорт. А что мы ввозим? Одежду, товары народного потребления, из продуктов — мясо и то же молоко, произведенное из химических составляющих.

Президент сказал, что, поскольку наши производители молока и молочной продукции не могут повысить объемы производства и увеличивают цены, мы будем ввозить продукты из-за границы. Очень дальновидный для политика, любящего свой народ, шаг с трагическими для многих последствиями.

За вывезенные ресурсы ввезли валюту без счета, обменяли ее на вновь напечатанные рубли, раскрутили инфляцию, довели производителя до необходимости повысить цены, его же в этом обвинили, а затем наказали — ввоз дешевой продукции из-за рубежа больно ударит по нашему производителю. Это путь к разорению, ликвидации тех немногих наших предприятий, заводов, которые хоть как-то держались на плаву.

— Когда мы ввозим из-за рубежа готовую одежду, компьютеры, машины и телевизоры, мы лишаем своего производителя возможности работать. Трудоспособное население резко деградирует. Это политика геноцида по отношению к собственному народу, — говорит Григорий Заорский.

5. Зачем России ВТО?

Вступление в эту международную организацию, по мнению Григория Заорского, ничего положительного России не даст, лишь только усугубит ее тяжелое экономическое положение.

— Зачем нам сегодня вступать в ВТО? — спрашивает Григорий Заорский. — Во-первых, никто не слышал внятных доводов о необходимости и полезности этого шага. А кроме того, неужели нашу нефть, наши газ и лес никто не покупает? Наоборот, очередь выстраивается из желающих и готовых проложить к своим границам от нас газо- и нефтепроводы, вырубить под корень наши леса, вывезти металлы и расположить на нашей территории предприятия по переработке грязных отходов.

Вступление в ВТО сразу поставит страну в очень жесткие рамки: добыть и отдать ресурсов нужно будет столько-то и не меньше, но обязательно купить товаров этих и вот этих и по строго определенным ценам, а свои производить нельзя, вплоть до применения санкций.

Никто за границей не хочет, чтобы Россия была достойным (и даже недостойным) конкурентом. Им нужна Россия, которая бы исправно поставляла за границу дешевое сырье, дешевые электроэнергию, нефть и газ. Вот и президент Путин в очередной раз показывает, какой он видит будущую Россию — энергетической сверхдержавой.

Не промышленной, не высокотехнологичной, не страной, где все заняты и получают заработанную плату, где растет уровень жизни. Нет. Сказано — энергетической сверхдержавой. Все на производство энергии! Но специалисты утверждают, что недалек тот день, когда будут изобретены новейшие методы получения энергии из других источников, а не из нефти и газа. И кому мы тогда будем нужны со своей экономикой, ориентированной только на продажу природных ресурсов?

6. Что делать?

— Для того чтобы заново отстроить разрушенную экономику, необходимо поставить все с головы на ноги, — уверен Григорий Заорский. — Государственный сектор в экономике должен превалировать. Надо уменьшить экспорт природных ресурсов, а ввозить в страну ровно столько предприятий и технологий, на сколько мы продали нефти, леса и газа.

Из товаров народного потребления в страну надо ввозить только то, что мы сами не в состоянии произвести: например, кофе, бананы или киви. Да и то в обмен на собственные конечные продукты, а не ресурсы. Убрать за пределы страны грязные производства, то, что сегодня сделали другие страны с Россией. Надо признать природные ресурсы общенациональным достоянием и прекратить их хищническое использование.

Дефолт поделил историю России

Дефолт — это нарушение платежных обязательств заемщика перед кредитором, неспособность производить своевременные выплаты по долговым обязательствам или выполнять иные условия договора займа. В широком смысле слова этим термином обозначают любые виды отказа от долговых обязательств (т. е. он является синонимом понятию «банкротство»), но, как правило, его используют более узко, имея в виду отказ центрального правительства или муниципальных властей от своих долгов.

Для России слово «дефолт» навсегда связано с днем 17 августа 1998 года. Объявленный в тот день правительством РФ дефолт по внешнему долгу повлек за собой рост инфляции и резкий обвал рубля. До сих пор августовские события большая часть россиян вспоминает с содроганием. Цены в магазинах тогда выросли в несколько раз, зарплата резко сократилась. Даже залежавшиеся овсянка и перловка были сметены с полок магазинов. Банковские офисы брали чуть ли не штурмом. История российской экономики навсегда разделилась на то, что было до и после дефолта.



История дефолтов

* В 1327 году английский король Эдуард III отказался платить по долгам своего предшественника итальянским банкирам.

* В 1356 году французский король Иоанн II Добрый, попавший во время Столетней войны в плен к англичанам, был отпущен ими для сбора выкупа, но затем оказался вынужден из-за неуплаты части суммы вернуться в английский плен, где и умер.

* Испанский император Карл V, будучи не в силах уплатить долги, передал на время права на эксплуатацию Венесуэлы своим немецким банкирам — Фуггерам.

* Вождю Английской революции Оливеру Кромвелю в 1650-е были крайне необходимы деньги на завоевание Ирландии. Он занимал их у лондонских богачей, а также у протестантов во всей Европе. Расплачиваться с кредиторами, а также с солдатами и офицерами собственной армии Кромвель собирался землей, конфискованной у ирландских католиков. Земель на всех, конечно, не хватило, и Кромвель «забыл» рассчитаться с иностранцами.

* Чаще других отказывалось от своих долгов французское правительство: в XVI—XIX вв. Франция объявляла дефолт фактически каждые 30 лет.

* Дефолт объявила в январе 1918 года Советская Россия по долгам царского и Временного правительств. Лишь к концу XX века, когда они сильно девальвировались, новое российское государство решило их частично погасить.

* За 1990-е дефолт по обязательствам в национальной валюте объявляли 12 стран, в том числе Ангола, Аргентина и Бразилия, Венесуэла, Хорватия, Шри-Ланка. Самым катастрофическим оказался дефолт в Аргентине в 2001 году, который привел к смене нескольких правительств, погромам и мародерству в городах этой страны. В 1998 году дефолт объявили страны с переходной экономикой — Россия и Украина.

Оксана Гордеева
16.11.2007

------------------------



Очень долго ржал над статьей. Как выяснилось - не я один ржал...
Сегодня же нашел комментарии к этой статейки от Михаила Амурского (в народе больше известного под ником "Авантюрист"):

------------------

1. Рост денежной массы
— Вопреки официально объявленным 8%, инфляция в России, по моим подсчетам, составляет не менее 25% в год, — говорит Григорий Заорский. — Инфляция начинается тогда, когда вздувается денежная масса, а рост ВВП по сравнению с ней ничтожен. Рост денежной массы в последние годы идет стремительными темпами.

В 1999 году в России в обращении было 454 миллиарда рублей, а на 1 января 2007 года денежная масса выросла уже до 9 триллионов рублей — за восемь лет в 20 раз! Сегодня она составляет астрономическую цифру — около 12 триллионов рублей.

В это же время ВВП ежегодно прибавляет по 5—6 процентов, да и то в основном за счет роста добычи и реализации природных ресурсов, что к росту уровня жизни в наших условиях не ведет. По прогнозам, уже к концу этого года денежная масса составит не менее 13 триллионов рублей. Это приведет к новому витку инфляции, а в конце концов — к дефолту.

Во-первых, очевидно, что доктор экономических наук не понимает разницы между инфляцией и инфляцией. Цифра 8%, на которую он ссылается - это инфляция фиксированной потребительской корзины (CPI), которая используется Правительством и ЦБРФ для регулирования параметров макроэкономии. То, о чем говорит дохтур - это инфляция реального потребления, т.е. повышение цен на все товары и услуги, реально потребляемые населением в том объеме, в каком население их потребляет (PCEPI). Далее, товарищ утверждает, что инфляция PCEPI составляет 25%. Однако это натуральный гон. Почему? Да потому что в эту инфляцию входят не только молоко и коммуналка, но и реально покупаемые квартиры, импортные автомобили, техника и одежда, проценты по кредитам, потребительские услуги, оплата мобильной связи... Насколько это все дорожало в 2007? Вот то-то и оно. Так что инфляция реального потребления до осеннего скачка составляла порядка 15% годовых - по итогам года будет примерно 17%. Т.е. в полтора раза ниже. Далее, абсолютно непонятно каким образом, с точки зрения дохутра, инфляция даже в 25% нивелирует реальный рост ВВП. Тем более, что он составит в этом году не 5-6%, а примерно 7.2%, может даже чуть больше, как я и обещал в начале года. Человек жонглирует цифрами и даже подтасовывает их, но сути явно не понимает. Наконец денежная масса. Тут можно говорить вообще целый час, но есть очень коротко - темпы роста денежной массы и темпы роста инфляции отнюдь не связаны линейной связью. И то, что в 1999 к 450 млрд. рублей в экономике гуляло еще и более 1,500 млрд. руб. в виде долларов - еще не повод считать эту долларовую часть денежной массы во внутреннем обращении несуществующей. Высказывание же, что дальнейший рост денежной массы приведет к дефолту, вообще ни в какие ворота не лезет. Человек просто не понимает, что означает слово дефолт. Дефолт - это несостоятельность государства по внешним долгам. У России на $50 млрд госдолга - $450 млрд международных резервов. И каким боком тут инфляция и денежная масса?

2. Центробанк увеличит ставку

Дефолт (англ. default) означает прекращение платежей, невыполнение обязательств в установленный срок. Он возникает в случае невнесения должником своевременных плат.

В 1998 году государство оказалось не в состоянии выплачивать проценты по своим обязательствам перед лицами, вложившими деньги в ГКО (Государственные казначейские обязательства). Сегодня, как вариант развития событий, Центробанк может существенно увеличить процентную ставку потому, что она в 2—2,5 раза ниже темпов инфляции и банкам невыгодно кредитовать население и предприятия.

С другой стороны, финансовая встряска возможна в случае, если правительство и президент наконец-то озаботятся состоянием отечественной экономики и во избежание дальнейшего банкротства предприятий и роста социальной напряженности пойдут на увеличение стоимости доллара.

Кто бы мне перевел вот этот поток сознания. Между фразами нет вообще никакой связи - в огороде бузина, в Киеве дядька, все пидорасы. Ладно, попробую. Центробанк-то может увеличить процентную ставку, с случае резкого усиления инфляции. Но вот каким образом низкая ставка мешает банкам кредитовать население в условиях высокой инфляции??? Т.е. банк берет у ЦБРФ кредит под 6% при инфляции даже в 25% и выдает его потребителю под 25%. Потребителя это устраивает - он получает кредит, который просто фиксирует темп инфляции. Банк же имеет 19% годовых, из которых четверть съедается инфляцией, а ЦБРФ возвращает слегка обесцененный кредит. Т.е. реально банк зарабатывает 14% годовых на чужих деньгах. Дохтур предлагает поднять ставку ЦБРФ до 15%, чтобы снизить инфляцию до 15%. Выдавая кредит под 25% банк сокращает свою выгоду до 10% * 85%, т.е. до 8.5% с вчерашних 14% - в полтора раза. А потребитель начинает вредничать, потому что теперь проценты по кредиту почти вдвое выше уровня инфляции. Вот это банкам действительно невыгодно. И кто тут дурак? Наконец - за каким хреном ослаблять рубль к доллару, чтобы избежать какого-то мифического банкротства предприятий? Наши предприятия что - много чего продают в США? Дохтур вообще на структуру нашего экспорта смотрел? А на структуру займов наших предприятий?

4. Сидим на трубе

То, что Россия сегодня прочно «сидит на трубе», уже ни для кого не секрет. Мы стали сырьевым придатком как развитых цивилизованных, так и бурно развивающихся, но не очень цивилизованных стран. Вот уже пятнадцать лет у нас стабильно быстро уменьшается количество своих заводов и фабрик, производящих какую-либо конечную продукцию. Зато у нас есть нефть, газ, лес, алюминий и другие пока еще не до конца исчерпанные ресурсы.

— Давайте посмотрим, что мы вывозим сегодня из Иркутской области, — предлагает Григорий Заорский. — Почти 95 процентов нефти, газа, леса, того же алюминия идут на экспорт. А что мы ввозим? Одежду, товары народного потребления, из продуктов — мясо и то же молоко, произведенное из химических составляющих.

Президент сказал, что, поскольку наши производители молока и молочной продукции не могут повысить объемы производства и увеличивают цены, мы будем ввозить продукты из-за границы. Очень дальновидный для политика, любящего свой народ, шаг с трагическими для многих последствиями.

За вывезенные ресурсы ввезли валюту без счета, обменяли ее на вновь напечатанные рубли, раскрутили инфляцию, довели производителя до необходимости повысить цены, его же в этом обвинили, а затем наказали — ввоз дешевой продукции из-за рубежа больно ударит по нашему производителю. Это путь к разорению, ликвидации тех немногих наших предприятий, заводов, которые хоть как-то держались на плаву.

— Когда мы ввозим из-за рубежа готовую одежду, компьютеры, машины и телевизоры, мы лишаем своего производителя возможности работать. Трудоспособное население резко деградирует. Это политика геноцида по отношению к собственному народу, — говорит Григорий Заорский.

Весь этот пункт - сплошная демагогия. Банально, если взять долю экспорта природных ресурсов в ВВП за последние 5 лет, то даже дохтуру будет очевидно, что эта доля снижается. Если в 1999 она составляла чуть ли не 40%, то сегодня это порядка 20%. Т.е. Россия сидела на трубе все 90-е, а сегодня вполне себе бодро с нее слезает. Про новые фабрики и заводы мы тут уже говорили. Просто дохтура такие мелочи не интересуют - меньше чем на новую Магнитку он не согласен. Плач Ярославны по Иркутской области, богатой природными ресурсами, но небогатой сельхозугодьями - вообще смешон. Всю жизнь в СССР лесистая Иркутская область снабжалась мясом, молоком и продукцией растениеводства из соседней Бурятии, с которой она сейчас и объединяется. А больше всего мне понравился протест против ввоза компьютеров, телевизоров и одежды. Видимо в Иркутской области были мощнейшие концерны по производству современных телевизоров и компьютеров, да вот дешевый импорт их угробил. И даже не думается доктору, что во всем мире телевизоры - это Япония, компьютеры - ЮВА, а одежда - Китай. Что в США, что во Франции, что в народной Белоруссии. Какой-то всемирный геноцид получается.

Ладно, хватит глупости разбирать. Вывод - доктора на переплавку.

---------------------------



В общем, весьма занятно и поучительно...

[Анатолий Белоусов]

Уже достаточно старенькая, но несмотря на это - весьма интересная статейка:

----------------------------------------

САМООТВЕРЖЕННАЯ ЛЮБОВЬ


Ни у кого уже не вызывает сомнения, что человечество оказалось перед лицом очередного системного кризиса. Некоторые аналитики склонны преувеличивать до небес его всемирно-историческое значение, другие, наоборот, это значение сильно недооценивают, но сам факт кризиса признают так или иначе все. Ни у кого не вызывает сомнения и то, что мир существенно поменяется в результате этого кризиса. Вопрос лишь в том, кто и насколько к этому кризису готов.

Для России вопрос о готовности к кризису стоит остро. Однако, российские аналитики, как и положено, обсуждают совершенно иные темы.

Что же мы можем ожидать в ближайшее время?

* * *

Как известно, современная экономика строится на эмиссионной системе ФРС, которая осуществляет эмиссию денег под обеспечение их оборота в мире, возрастающего в результате экономического роста и инфляции. Формально экспорт долларов показывается как огромный дефицит платежного баланса США. Однако, этот дефицит никакого влияния на экономические процессы не оказывает, так что является чисто технической, формальной величиной.

На самом деле на курс доллара оказывает влияние только объем оборота основных ценностей, продаваемых за эту валюту. Курс валюты определяется в первую очередь стоимостью энергоносителей, являющихся базой его обеспечения.

Все это так, пока ситуация продолжает оставаться структурно неизменной. Однако, сейчас мы уже стоим перед перспективой структурных перемен.

* * *

В конце марта 2006 года открылась Иранская нефтяная биржа с расчетами в евро. Полагают, что это станет началом конца монополии доллара на глобальном энергетическом рынке. Страны-производители начинают продавать свою продукцию за евро.

Итак, у европейских стран появится возможность покупать нефть непосредственно за собственную валюту, не конвертируя ее в доллары. Это означает резкое снижение объемов оборота в долларах и рост оборотов в евро. База долларового обращения сокращается, что должно с лагом в полгода повлечь инфляцию доллара таких же масштабов - порядка 15-20%.

Однако, девальвацией дело может не ограничиться. Может случиться и нечто похуже. Сама девальвация всегда провоцирует «бегство» от валюты в краткосрочном периоде. Это означает, что сам процесс снижения курса будет усугублен краткосрочным фактором «бегства», который может повлечь падения курса еще на 15-20%.

Дело это неприятное. Конечно, Центробанки постараются скупить доллары в период действия этого краткосрочного фактора, так как по его окончании они оказываются в прибыли. Этим они затормозят падение валюты. Однако, существует стратегический риск: сам провал доллара может привести к его переходу на совершенно другие базовые уровни поддержки, и краткосрочный фактор понижения сменится долгосрочным, то есть курс обратно уже не пойдет.

В этой ситуации рвение Центробанков будет заметно ниже, чем обычно при операциях демпфирования глобальных валютных сдвигов. А значит, ФРС может остаться один-на-один с кризисом.

В случае, если ФРС и Центробанки смогут провести согласованную политику, курс может спуститься процентов на 10, и доллар к концу года вернется к уровню 1,30 за евро. Если нет - доллар скатится к уровню 1,70 за евро.

* * *

Возможен, правда, и другой вариант: полномасштабная война США против Ирана. Однако, ее последствия труднопредсказуемы.

Иран способен воздействовать на поставки нефти в Азию и Европу, блокируя Ормузский пролив. Он может вмешаться в конфликты в Ираке и Афганистане. Он может активизировать деятельность Хезболлы, Хамаза и прочих международных террористических организаций.

Кроме того, военное вмешательство против Ирана приведет к разобщению европейского общественного мнения. После вторжения в Ирак общественное мнение не на стороне США, а европейским правительствам придется следовать за общественным мнением.

В этих условиях неизбежным оказывается рост цен на нефть, снижение объемов ее поставок и превращение России в диктатора на европейском рынке энергоносителей. Получается, что США будут таскать для русских каштаны из огня. Готовы ли они к этому?

* * *

Как же будут действовать американские элиты? Готовы ли они любой ценой поддерживать доллар или готовы к его обрушению? В последнем случае они должны принять меры к тому, чтобы переложить все потери от такого обрушения на баланс иностранных держателей доллара.

Грубо говоря, если вы должны кому-то десять триллионов, то самое разумное - девальвировать валюту, в которой номинирован долг. Инфляция в 10 раз позволит Вам реально выплатить всего 10% позаимствованной суммы - и все будет шито-крыто.

За последние десять лет в США инвестированы триллионы долларов иностранных капиталов. Обрушив биржу, можно обесценить их активы, скажем, вдвое. Обрушив затем вдвое еще и курс доллара, можно сократить их активы в национальных валютах уже вчетверо. В результате США останутся также богаты, как и ранее, но вывезти из них капиталов (если начнется бегство оных) можно будет 25% от того, что реально было вложено.

Готовятся ли США к такому развитию событий? Если готовятся, то «бегство от доллара» у инсайдеров рынка должно начаться уже сейчас. Идет ли оно?

Доля долгов федерального правительства США, принадлежащая американским банкам, упала с 18% в 1982 году до 1,7% в 2004. Параллельно этому, доля этого же самого долга, принадлежащего иностранным операторам, выросла с 17% в 1982 до 49% в 2004 году. Это - показатель долговременной стратегии по перекладыванию на иностранного инвестора и мелкого держателя всех рисков вследствие падения стоимости активов. 1,7% - это уже величина, при которой даже полное государственное банкротство никак не скажется на состоянии банковской системы США.

Индекс потребления домашних хозяйств показывает, что даже простые американцы избегают ликвидности, стараются жить в долг и прежде всего вкладываются в недвижимость. НЕДВИЖИМОСТЬ ПОСЛЕ КРИЗИСА ОСТАНЕТСЯ, а долги придется возвращать после девальвации в существенно меньших объемах.

Под шумок международных скандалов ФРС прекратила публикацию данных по денежному агрегату М3 (показатель объема денежной массы). Это означает потерю прозрачности количества долларов в обращении. В течение нескольких последних месяцев показатель M3 уже значительно увеличился. Это значит, что под занавес ФРС стала намного быстрее печатать деньги. Новый глава американской Федеральной Резервной системы Бен С. Бернэйнк является известным сторонником печатания денег.

Итак, Америка к краху доллара готова. Готовы ли остальные?

* * *

Публичную склоку Ирана с США не следует путать с реальным противостоянием. Точнее, противостояние имеет место, а вот в существовании у двух стран общих интересов и вследствие этого согласованной политики сомневаться не приходится.

Прежде всего, Иран и США в равной степени заинтересованы в реструктуризации мусульманского мира и ликвидации арабского доминирования в нем. В этом направлении сотрудничество очевидно уже давно: ни операция в Афганистане, ни тем более война в Ираке были бы невозможны без прямой тайной поддержки иранского режима. Любое противодействие со стороны Ирана делало бы эти операции невозможным.

В результате разгрома Ирака Иран избавился от главного своего силового соперника в мусульманском мире. Кроме того, он получил контроль над шиитским большинством населения Ирака, а значит, в очень скорой степени новый Ирак станет иранским сателлитом. Иран устроил шум по ядерной проблеме и начал свою атаку на доллар как раз тогда, когда ФРС прекратила публикацию М3. Посчитать это случайным совпадением можно только при очень большом желании. Так или иначе, совместными усилиями Иран и США запускают системный кризис.

* * *

Что будет означать этот процесс перестройки мировых финансов для каждой из стран мира? Рост курса евро означает прежде всего резкий удар по европейскому экспорту. Для Восточной Азии и Китая этот процесс означает обесценение золотовалютного резерва и резкое вздорожание импорта. К тому же, в Европе явно возобладают протекционистские настроения. Неизбежно резкое торможение процесса экономической глобализации.

В политическом смысле рост протекционизма означает распад НАТО.

Все неамериканские держатели долларов в рамках этого процесса потеряют очень много. США найдут способы защитить свои рынки на период процесса обесценения доллара от притока долларов извне. После этого доллары можно будет на внутренний рынок США вернуть, но купить на них можно будет уже в несколько раз меньше. Вклады же проиндексируют только американцам. Вне США все, чьи сбережения номинированы в долларах, станут нищими.

В аналогичном положении окажутся и корпорации, чьи активы номинированы в долларах или содержат большую долю долларовой ликвидности. Для таких корпораций дело кончится катастрофой.

Катастрофа затронет и целые страны. Например, все активы Саудовской Аравии номинированы именно в долларах, тогда как у Ирана - в совсем других валютах. В долларах номинированы золотовалютные запасы и «резервные фонды» РФ. Так что все эти средства к концу 2006 года рискуют превратиться в пыль, знаменуя глубокую мудрость нынешнего правительства РФ и избирателей-жополизов, ответственных за его существование.

При таком развитии событий, если в 2006 году за доллар еще будут давать 60 евроцентов, то к 2008 году за него будут давать в морду.

* * *

В принципе, ресурсы ФРС позволяют еще накануне окончательного краха доллара провести грамотную игру на повышение. По крайней мере, я не преминул бы провернуть эту авантюру, если бы находился у руководства ФРС сегодня. Но здесь необходимо сыграть Ва-Банк и сделать когерентный маневр всеми наличными финансовыми и политическими ресурсами.

Всеобщее ожидание краха доллара, овладевшее сегодня аналитиками, может быть грамотно использовано для грандиозной спекулятивной операции. Эта операция должна была бы включать мощное развертывание гигантской пропагандистской кампании вокруг программ всемирного развертывания ядерной энергетики и новых видов энергетики. Такая пропаганда создала бы заметное давление на биржи. В этот момент можно было бы согласованно выбросить на рынок нефтяные запасы США и Саудовской Аравии, а также снять санкции с Ливии. Это создало бы шок на нефтяных рынках, и цена покатилась бы к нижнему локальному устойчивому состоянию.

Снижение цен на нефть, пока еще являющуюся эксклюзивным обеспечением доллара, неизбежно повлекло бы рост курса доллара. Его можно было бы подогреть, используя заинтересованность европейских промышленников в снижении курса евро.

Этот рост курса успокоил бы всех держателей доллара, краткосрочно поднял бы на него спрос. Под этот спрос можно было бы скинуть окружающему миру еще полтриллиона - перед окончательным закрытием лавочки.

Насколько вероятен такой сценарий? Учитывая ментальность нынешнего руководства ФРС - маловероятен. Да и проведение столь масштабной авантюры требует сильной руки и железной воли. План Шлиффена, как известно, провалился лишь потому, что в жизнь его проводил не Шлиффен, а люди, делавшие уступки традиционному стратегическому мышлению. По той же причине руководство ФРС неизбежно провалило бы сегодня такую авантюру.

* * *

На первый взгляд предназначенная России во всей этой истории роль терпилы выглядит неизбежной. Правительство Путина за последние годы сделало все необходимое для того, чтобы Россия приняла на себя основной удар при перестройке мировых финансов и оплатила ее всем своим накопленным за шесть лет и совершенно ей, по мнению Илларионова и его хозяев, ненужным валютным запасом. Объясняют такую позицию режима Путина обычно либо абсолютной некомпетентностью в принятии решений и обманов со стороны американских хозяев, либо же соучастием руководителей режима в некоем мировом заговоре. Подобные объяснения - дело скорее политических спекуляций, нежели анализа, а я предпочитаю ограничиться только констатацией фактов без расследования стоящих за ними мотивов.

С точки зрения действующих субъективных факторов политики такое развитие событий и такая роль России в них являются единственно возможными. Но являются ли они единственно возможными с точки зрения объективных факторов, то есть если рассмотреть их безотносительно к действию субъективных? То есть какой есть у России шанс, если она гипотетически окажется в состоянии изменить политический курс?

Давайте попробуем ответить на этот вопрос, рассмотрев совокупность глобальных факторов и попытавшись сформулировать наиболее эффективную в рамках их действия политику.

* * *

Основным переходным процессом грядущего кризиса является переход от моновалютной резервной системы к мультивалютной. Это значит, что вместо одной резервной валюты - доллара - в ближайшем будущем на свет появится несколько резервных валют. И те страны, которые смогут стать эмитентами мировых резервных валют, смогут извлечь из этого такую же для себя пользу, как в ХХ веке США.

Вопрос лишь в том, какие страны готовы сделать свою валюту мировой резервной? Ответ на этот вопрос и будет главной составляющей геополитического процесса предстоящего десятилетия.

ЕС хорошо подготовился к происходящему. Китай и Япония - существенно хуже. Мусульманский мир старался, но не смог. А что же Россия?

Предвиделось ли в России такое развитие событий? Несомненно. В качестве очевидного доказательства могу привести свои публикации и методические материалы пятнадцатилетней давности, в которых такая перспектива подробно расписывалась и была одной из составляющих нашего глобального экономического прогноза, который лег в основу Программы Экономических реформ сначала Центра «Модернизация», а затем - Высшего Экономического Совета РФ. Эту программу поддерживал, как известно, Верховный Совет в противовес программы Джеффри Сакса, которую упорно проводил Ельцин. Следовательно, Верховный Совет прогноз такого развития событий считал очевидным, как и все сколько-нибудь профессиональные экономические эксперты.

В силу этого программа реформ Высшего Экономического Совета ставила во главу угла именно реформу денежного обращения, которая на первом этапе делала рубль достаточно твердой валютой, чтобы вытеснить доллар из внутреннего обращения (при этом безинфляционная эмиссия замещающих доллары рублей позволяла несколько лет финансировать бюджет РФ без налогов), а на втором этапе делала рубль мировой резервной валютой, способной обслуживать до 40% оборотов мировой торговли.

Расстрел Верховного Совета сорвал, как известно, реализацию национально-ориентированного проекта реформ. Реализация Ельциным проекта Джеффри Сакса позволила ввести во внутреннее обращение РФ 250 млрд. долларов, задействовать в обслуживании внешнеторгового оборота РФ еще 50 млрд. долларов, вывезти за 15 лет в США порядка 1100 млрд. долларов капиталов и дополнительно к этим потерям организовать экономический спад и безработицу, в результате которых русским не дали заработать еще порядка 150 млрд. долларов в год. Таким образом, общие потери России от операции по расстрелу Верховного Совета можно оценить только по этим направлениям в 3500 млрд. долларов, а выгоду, извлеченную США через механизм притока капиталов, - в 1400 млрд. долларов.

Как известно, реализация этой программы была активно поддержана избирателям на выборах 1993, 1996, 1999, 2000, 2003 и 2004 годов, так что передачу ФРС всех этих средств следует признать добровольной. Это является доказательством огромной любви русского народа к США, так как объяснить добровольную и радостную передачу таких объемов ресурсов от одной нации к другой можно только большой и самоотверженной любовью.

Евгений ГИЛЬБО
---------














А вот еще одно, на сей раз - трейдерское мнение, относительно нашего ФР (фондового рынка)...

-------------------------------


Волновой принцип Эллиотта


За годы работы на фондовом рынке трейдеры и аналитики успевают перепробовать множество различных индикаторов, методов и подходов к принятию инвестиционных решений. Подобный путь, в поисках вечного двигателя, способного перерабатывать рыночную волатильность в прибыль на торговом счете, был когда-то пройден и мною. На поверку подавляющая часть индикаторов, торговых правил и методов принятия торговых решений оказались совершенно бесполезными и могли привести лишь к убыткам. Ряд индикаторов в отдельные моменты могли показывать достаточно хорошие результаты, но в целом также демонстрировали посредственные результаты. В результате тщательного отбора в арсенале остались лишь лучшие, проверенные временем торговые стратегии. В этой статье я хотел бы рассказать об одном из самых любимых моих методов прогнозирования – Волновой теории Эллиотта.

Сказать честно, поначалу изучив основные положения этой теории, не особо поверил, что это может работать. Однако в дальнейшем, коротая свободные часы в изучении многочисленных графиков, и сам стал замечать характерные повторяющиеся формации согласно волновой теории Эллиотта. Поначалу попросту не придавал этому особого внимания, потом время от времени стал на основании теории Эллиотта прикидывать, куда пойдет рынок, строить прогнозы. К моему удивлению прогнозы, построенные на теории Эллиота применительно к Российскому фондовому рынку, оказывались поразительно точными.

Явные волновые формации согласно Волновой теории Эллиотта можно найти на множестве как западных фондовых и товарных рынков, так и на графиках акций множества Российских эмитентов.

Для анализа в этой статье мы воспользуемся самым популярным инструментом - графиком индекса РТС. Впрочем, прежде чем окунаться в анализ любимого инструмента большинства участников Российского фондового рынка, думаю, имеет смысл изложить базовые положения этой самой теории, чтобы непосвященные читатели имели представление, о чем идет речь. Итак, немного теории.

Теория волн Эллиотта названа в честь Ральфа Нельсона Эллиотта. Под влиянием теории Доу и результатов научных наблюдений в сфере природных явлений Эллиотт пришел к выводу, что движение рынка акций можно предсказать путем наблюдения и выявления повторяющихся волновых моделей. Согласно Эллиоту движение на фондовом рынке проходит согласно основному ритму или паттерну из 5 волн вверх и трех волн вниз в цикле из 8 волн. За паттерном из 5 волн вверх следует три волн отката, что отражено на рисунке 1 ниже.




Рисунок 1



За восьми волновым циклом, показанном на рисунке следует второй аналогичный из 5 волн вверх и 3 вниз. И третий. Этот третий цикл завершает пяти волновое перемещение на одну степень больше, чем волна из которой он сформирован. Это видно на рисунке ниже.




Рисунок 2



На пике волны (5) начинается перемещение вниз в соответствии с большей степенью, сформированной на основе трех волн. Эти три большие волны вниз “корректируют” движение пяти больших волн вверх. Рисунок 2 с одной стороны детализированной версией рисунка 1, но с другой стороны он же является и его продолжением.

После знакомства с характером движения рассмотрим основные приметы волн. Волна 1, как правило, зарождается у основания рынка и является ни чем иным, как "отскоком" от наиболее низких уровней. 1 волна, как правило, самая короткая из 5 волн, иногда очень динамичная, если это основание рынка. Волна 2 обычно проходит полностью или почти полностью расстояние, пройденное 1 волной, но удерживается над уровнем основания 1 волны. Волна 3, как правило, самая длинная и динамичная из всех 5 импульсных волн. Пересечение волной 3 уровня вершины 1 волны регистрирует все типы классических прорывов и сигнал к открытию длинных позиций. На эту волну приходится резкое увеличение объемов торговли. Волна 3 никогда не может быть самой короткой. Волна 4 имеет сложное строение, она так же, как и волна 2 представляет собой фазу коррекции или консолидации, однако отличается своим строением (правило чередования) - часто появляются треугольники. Основание волны 4 никогда не перекрывает вершину волны 1. Волна 5 гораздо менее динамична, чем волна 3. Во время этой волны многие индикаторы (осцилляторы) отстают от движения цен, и появляются отрицательные расхождения (дивергенция), предупреждая о приближении вершины рынка. Волна А обычно разбивается на 5 меньших волн, при этом увеличение объема соответствует понижению цены. Волна В отражает "отскок" цен вверх при новой нисходящей тенденции. Для нее характерен низкий объем. При этом образуется "двойная вершина". Иногда даже перекрывает вершину волны 5. Волна С часто опускается намного ниже основания волны А, в частности, при проведении линии тренда под основанием волны 4 и волны А на графике появляется "голова-плечи".

После общего обзора основных положений Волновой теории Элиота настало время перейти обзору текущего состояния Фондового рынка и наметить наиболее вероятные сценарии дальнейшего развития событий. Разумеется, нужно учитывать, что последующее движение фондового рынка может потребовать корректировки и пересмотра данного прогноза.




Индекс РТС




В случае Индекса РТС не буду подробно останавливаться на описании раскладки волн, их без труда можно проследить и на графике, размеченном мною и приведенном на рисунке 4. С точки зрения теории Эллиотта бычье движение циклической степени, начавшееся в конце 1998 года, уже прошло весь свой путь. В настоящее время рынок находится в начале коррекции волны A к глобальной волне роста III которая началась на уровне 38 пунктов и завершившаяся около 2000 пунктов по шкале Индекса РТС. Наиболее вероятным развитием дальнейших событий является 38,2% коррекции к росту волны III, что соответствует цели около 1250 пунктов. Более глубокие цели коррекции основного индикатора Российского фондового рынка будут находиться на уровне чуть выше 1000 пунктов (50% коррекции по Фибоначчи) и 800 пунктов (61,8% коррекции по Фибоначчи). Однако, согласно правилу чередования если волна 2 в импульсе представляет собой резкую коррекцию, следует ожидать, что волна 4 окажется боковой коррекцией. В нашем случае глобальная волна II, развивающаяся в 1997-1998 году носила форму зигзага и приняла характер очень мощной глубокой коррекции, которая смогла опустить Индекс РТС даже чуть ниже старта волны I. Таким образом, в ближайшие годы рынок ждет длительная боковая коррекция в диапазоне 1250-1800 пунктов по шкале Индекса РТС. После формирования коррекционной модели A-B-C, которая одновременно будет и глобальной волной IV рынок ждет новая мощная волна роста V, которая вознесет рынок на новые, невиданные высоты, но это будет через несколько лет. Пока же пайщикам и инвесторам имеет смысл воздержаться от инвестиций в фонды акций, перевести большую часть денег в фонды облигаций, денежного рынка, или на депозиты, входить в рынок акций можно начинать не раньше 1550 пунктов, а лучше только около 1250 пунктов по шкале Индекса РТС. Управляющим активами стоит более тщательно отбирать бумаги в портфель, по возможности держать часть активов в деньгах в ожидании более интересных возможностей для покупок, использовать инструменты срочного рынка, для хеджирования портфелей. Для спекулянтов же высокая волатильность при условии хорошего понимания рынка несет отличные возможности увеличить свой торговый счет, даже в условиях падающего рынка.

Одна из главных причин, которую высказывают трейдеры, не отдающие предпочтение анализу Волны Эллиотта, заключается в субъективности и запутанности данного метода. И это утверждение совершенно верно. Часто 10 разных аналитиков на основании одного и того же метода могут дать совершенно разные прогнозы. Часто исключить ошибок при принятии торговых решений помогает использование вместе с анализом Волн Эллиотта нескольких дополнительных проверенных индикаторов. В этом случае показатели торговли, в целом, могут достичь исключительных значений. В моем случае хорошее понимание фондового рынка, во многом основанное на знании Волновой теории Эллиотта в сочетании с рядом дополнительных индикаторов и использовании инструментов срочного рынка позволило за 2 последних года увеличить первоначально вложенные средства более чем в 50 раз. При этом, что немаловажно, большая часть доходов была получена не в результате бурного роста последних лет, а в результате безошибочного определения начала коррекции на рынке.

Удачной торговли!


Начальник отдела операций на финансовых рынках ООО "ЭйДжи-Ойл"
Лоскутов Андрей

[Анатолий Белоусов]

По приколу: http://www.expert.ru...kov_tema_video/

[M.A.D.12Dog]

По приколу: http://www.expert.ru...kov_tema_video/

А музычку подобрали... Прямо фильм ужасов

[Анатолий Белоусов]

А музычку подобрали... Прямо фильм ужасов

Ага!
Музычка меня и приколола больше всего...

[Анатолий Белоусов]

Финансовая система: Время пришло


Последние годы мы становимся свидетелями нескольких очевидных, вызывающих глубокую тревогу тенденций в международных финансах, на которые сегодня Россия в своей внутренней политике вряд ли может реагировать пассивным приспособлением, без существенного изменения макро- и микроэкономической политики. Что это за тенденции? Во-первых, это не прекращающаяся денежная экспансия ФРС, сделавшая мировую резервную валюту лидером падения. Во-вторых, инфляция активов, приведшая к периодическому формированию пузырей на рынках финансовых инструментов и недвижимости. В-третьих, безудержное подорожание базовых сырьевых ресурсов — теперь уже не только нефти, газа, металлов, но и продовольствия. Самое опасное, однако, то, что зарубежные финансовые институты, вложившиеся в эти активы, сегодня тоже оказались заложниками существующей политики монетарных властей США.

Чтобы лучше понять суть происходящего и определить, какие изменения требуются во внутренней экономической политике, полезно ненадолго вернуться к концу 90-х гг. Именно тогда начался период дешевого и доступного доллара. Под предлогом стимулирования внутреннего потребления ФРС снизила и поддерживала на очень низком уровне свою базовую ставку. До определенного предела за ФРС вынужден был последовать и ЕЦБ. Серьезной инфляции потребительских товаров при этом поначалу не возникло, так как промышленные компании Китая с удовольствием снабжали потребительский рынок США дешевыми товарами, а китайский центробанк охотно покупал американские treasures в свои резервы. В определенной степени похожей политике следовала и Япония, которая тоже опасалась за конкурентоспособность своих товаров на американском рынке. Однако на мировых рынках базовых ресурсов — нефти, газа, металлов — инфляция проявилась довольно быстро. Сегодня можно ожидать роста инфляции и на международных рынках потребительских товаров, она уже проявила себя на рынке продовольствия, в том числе и в Китае.

Обязанности по стерилизации чрезмерной эмиссии долларов и финансирования структурного дефицита американского бюджета взяли на себя центральные банки развивающихся стран, пальма первенства среди которых принадлежит Китаю, Японии и России. Если исходить из того, что доллар — резервная валюта, а двойной дефицит (бюджета и текущего платежного баланса) в США — временное явление, то для развивающихся экономик, не уверенных в собственной конкурентоспособности, политика привязки национальной валюты к доллару и накопление резервов была, наверное, правильной. Она оставалась бы правильной, если бы привязка осуществлялась к валюте страны с экономикой, не требующей для своего поддержания денежной накачки из-за структурного дефицита бюджета и угрозы дестабилизации финансовых институтов.


Механизм разваливается

Очевидно, сложившийся в начале 2000-х мировой финансово-экономический механизм разваливается. В пользу этого говорят два обстоятельства.

Первое обстоятельство — пошатнулась стабильность финансовых институтов, которые обеспечивают инвестирование накоплений. Годы чрезвычайно мягкой денежной политики, соответственно, повышенной ликвидности финансовых рынков и инфляции активов не могли не поставить балансы крупнейших мировых банков под повышенные, хотя до поры до времени скрытые, риски. Фактически сегодня стало ясно, что если вернуть денежную политику мировых центральных банков к здравому смыслу (такая попытка была сделана ФРС в 2006 г.), то тезис о возможности банкротства крупнейших мировых финансовых институтов уже может оказаться не шуткой. ФРС в этой ситуации предпочла вновь приступить к снижению процентных ставок как альтернативе целевой помощи отдельным банкам.

Второе обстоятельство — вряд ли страны, поддерживающие фиксированные курсы своих национальных валют, захотят оплачивать квазифискальный дефицит США и еврозоны, идущий на поддержку финансового сектора США и Европы. Китай и Япония рано или поздно будут вынуждены отказаться от политики искусственного занижения курсов национальных валют по отношению к доллару. Причина — растущая инфляция и угроза дурного цикла: когда доллар падает, центробанки сокращают его долю в резервах, провоцируя его дальнейшее падение. Пока реакция наиболее активно аккумулирующих иностранные резервы стран на происходящее ослабление и инфляцию доллара заключается в попытке перевода денежно-бумажных долларовых резервов в реальные активы, скупаемые на территории США и Европы. Однако здесь владельцы напечатанных долларов столкнулись с противодействием властей, отвергающих возможность скупки активов государственными фондами и компаниями. Если резервная валюта не только обесценивается, но и существуют ограничения по ее использованию, то такую валюту даже с натяжкой трудно назвать резервной. При таких обстоятельствах действия китайского ЦБ по поддержанию курса юаня приведут к исчезновению единственной мировой резервной валюты уже в ближайшем будущем. Это особенно стало ясно после того, как министр финансов США Генри Поллсон на годовой сессии МВФ и Мирового банка в октябре открыто дал понять, что падение доллара — это проблема Китая и Европы, но не США. Что в общем-то правильно. Для еврозоны доллар уже не резервная валюта. А развивающие страны понимают, что поддержание заниженных курсов национальных валют и скупка долларов в государственные резервы не имеет перспективы и не принесет им выгоды. Именно отказ от заниженных курсов был бы оптимальным для всех участников, и вероятность, что они на это пойдут, растет.


Что делать России

Что в этих обстоятельствах делать России? Россия в определенной степени находится за пределами этой большой игры. В отличие от Китая мы не снабжаем Америку товарами, 80% нашего экспорта — сырье и первый передел, спрос на которые зависит от темпов мирового экономического развития, а не от настроения домашних хозяйств США. Основной поток импорта в Россию — из еврозоны и Азии. Поэтому России нет смысла осуществлять накопление валюты, которую в сложившихся обстоятельствах трудно назвать резервной, и платить за это внутренней инфляцией. Прекратить форсированное накопление резервов возможно только при отказе от фиксированного курса рубля и переходе к более гибкой политике курсообразования. Конечная цель этой политики — переход к принципам плавающего курса рубля.

Однако без изменения текущей тенденции в повышении коммерческого участия государства в экономике этот переход может оказаться рискованным. Прекращение протекционистской курсовой политики надо дополнить маневром по перераспределению части ресурсов стабилизационного фонда в частный сектор посредством снижения федеральных налогов. Это ключевое изменение направленности экономической политики, которое поможет ослабить внешнее конкурентное давление на отечественные компании. Не удалось удержать стабилизационный фонд, размер которого оправдывался необходимостью борьбы с инфляцией и поддержания слабого рубля во имя защиты отечественных производителей от внешней конкуренции. Траты пошли, выросла инфляция. Деньги пошли на развитие госкорпораций, которые никогда не будут эффективнее частных предприятий. Но именно от уровня конкурентоспособности частного сектора — мелких и средних предприятий — зависит будущее России. Перераспределение нефтяной ренты, поступающей в государственный бюджет, в пользу развития госкорпораций — действие в абсолютно противоположном направлении и представляет далеко не самый эффективный вариант экономической политики, который можно было избрать в условиях золотого дождя от высоких цен на нефть.

Определенная часть стабилизационного фонда должна быть сохранена для мягкого прохождения периода адаптации бюджета к снижению цен на нефть. При длительном снижении цен на нефть налоги можно скорректировать в сторону повышения. Для тех компаний, которые используют предложенный маневр в экономической политике и предоставленные возможности для повышения конкурентоспособности, это будет неприятным, но не фатальным событием в экономическом регулировании.

Наконец, для успешного перехода к плавающему курсу рубля неизбежно потребуется создать собственные механизмы долгосрочного рефинансирования национальных финансовых институтов. Поэтому задача создания таких механизмов должна быть приоритетной для монетарных властей на данном этапе экономического развития страны.


Автор — председатель совета директоров МДМ-банка, профессор ГУ-ВШЭ
Олег Вьюгин

vedomosti.ru
19.11.2007, №218 (1992)

[Анатолий Белоусов]

Экономика США над пропастью во ржи Валютный рынок


Поддастся ли экономика США пагубному влиянию кризиса на рынке долговых обязательств, вызванного долгими годами бездумного кредитования - или продолжит расти, несмотря ни на что? Вот несколько важных аспектов, которые следует иметь ввиду, пытаясь найти ответ на этот вопрос.


Нет, дело не в ваших аналитических способностях. Экономика действительно сбивает с толку. Правительство говорит о том, что валовой внутренний продукт вырос в третьем квартале почти на 4% в год - это самые высокие темпы роста за последние полтора года. Фондовый рынок в годовом соотношении также вырос на 4%, несмотря на падение 7 ноября (на 3%). С другой стороны, в сентябре существенно сократились объемы потребительского кредитования. Некоторые экономисты считают, что США балансирует на грани рецессии, а, может быть, уже постепенно погружается в ее пучину. Цены на нефть почти достигли отметки 100 долларов за баррель. Золото приблизилось к историческим максимумам, а цены на продукты питания растут стремительными темпами. Такое впечатление, что высокие цены повсюду, не так ли? Однако, судя по результатам одного из самых популярных исследований, чистая инфляция не превышает 2% в год. Неразбериха царит даже вокруг Федеральной резервной системы - ее члены в последнее время открыто демонстрируют свои разногласия в вопросе монетарной политики, в частности, относительно того, нужны ли новые снижения ставки. Пожалуй, стоит расслабиться и постараться трезво оценить ситуацию. Тогда, возможно, что-то прояснится. Сейчас мы наблюдаем в действии старинный парадокс, который возникает, когда непреодолимая сила сталкивается с недвижимым объектом. Непреодолимой силой в нашем случае является экономика США, которая вот уже 15 лет умудряется расти, невзирая ни на какие невзгоды, ну если не брать в расчет непродолжительную рецессию в 2001 году. Недвижимый объект - это стена долгов, накопленных в течение нескольких лет бездумного кредитования. Возрос риск общего кредитного кризиса, который ставит заемщиков и кредиторов на тонкий лед. Итак, либо экономика США преодолеет долговой кризис и продолжит расти, либо нет. Все настолько просто - и настолько важно, учитывая то, что миллионы домовладельцев пытаются свести концы с концами, фондовый рынок мечется в нерешительности, а до президентских выборов осталось меньше года.




Общая картина

Конечно, точно определить исход событий невозможно. Однако, акцентируя внимание на общей картине, а не на деталях, можно, по крайней мере, выделить ключевые вопросы, на которые следует искать ответы, а также наиболее важные показатели, заслуживающие вашего внимания. Их выбор крайне велик: от хорошо известных, таких как уровень продаж домов и ежемесячное исследование занятости, до туманных, таких как премия за риск по кредитам на межбанковском рынке. Непредсказуемость экономики усиливается еще и тем, что главная угроза росту, кредитный кризис, берет свое начало в кулуарах финансовой системы. Это нельзя назвать отраслью, в которой экономисты разбираются досконально, поскольку она усложняется мощными взаимосвязями и взаимозависимостями мировых рынков. Ближайшей аналогией можно считать кредитный кризис в начале 1990-х, когда безнадежные кредиты на покупку коммерческой недвижимости уничтожили банковскую систему. Кредитование бизнеса практически прекратилось, а Citicorp оказался на краю банкротства. В то время экономисты разошлись во мнении относительно того, насколько сильно банковская проблема отразится на экономике США. Фактически, эта обеспокоенность сыграла далеко не последнюю роль в исходе президентских выборов в 1992 году, когда Бил Клинтон выбрал для своей предвыборной кампании знаменитый лозунг: "Это же экономика, глупый"! Однако когда государственные службы статистики закончили окончательный подсчет показателей год спустя, оказалось, что темпы роста во время 1992 года были намного выше 4%. Так что же будет на этот раз - активный рост, или падение в бездну? Для начала стоит обратить внимание на рынок жилья, где проблемы с избыточным кредитованием стоят наиболее остро. Не надо зацикливаться на падающих ценах на дома. Вместо этого обратите внимание на то, начинают ли расти объемы продаж в ответ на снижение цены. Если продается больше домов, это хорошо. Продажи новых домов - это новые заказы для сантехников и слесарей. Даже продажи на вторичном рынке жилья - это работа для риэлтеров, юристов, нотариусов, продавцов мебели и многих других. Если же объемы продаж падают в тандеме с ценами - есть повод для серьезного беспокойства. Это значит, что потенциальные покупатели опасаются дальнейшего снижения цены. На самом деле, сейчас происходит именно это. В сентябре темпы роста продаж снизились на 19% в годовом соотношении, несмотря на снижение цены на 4%. Экономисты Goldman, Sachs & Co отметили 7 ноября, что Калифорния, эпицентр субстандартного землетрясения, "скатывается в рецессию", а Флорида и Невада, возможно, уже там.




Стимул из-за границы

Как бы не была тяжела депрессия на рынке жилья, она не сможет убить экономику до тех пор, пока рынок труда держится на плаву. Это второй аспект, на который нужно обращать внимание, и пока с ним нет особых проблем. По предварительным данным Министерства труда, октябре уровень занятости в США вырос на 166 000. Главным локомотивом роста остается сфера услуг, включая здравоохранение и прочие социальные службы. Слабый доллар помогает экспортно-ориентированным секторам. Технологичный сектор и так довольно силен, поскольку получает поддержку от мирового экономического роста. При этом правительство опубликовало на удивление позитивные данные по темпам роста производительности - на 4,9% в год. Это значит, что могут себе позволить повышать заработную плату, не провоцируя рост инфляции. Однако следует опасаться скрытых негативных процессов. Работодатели заявили об увеличении числа рабочих мест в октябре, но, в то же время, домохозяйства сообщили о сокращении числа людей, идентифицирующих себя, как занятых - на 250 000. Некоторые экономисты считают, что исследование домохозяйств является более точным в такие поворотные для экономики моменты. Указывая на результаты этого и других исследований, они считают, что США уже вошли в фазу рецессии, которая продолжится, по меньшей мере, до конца первой половины 2008 года.

Оптимисты же полагают, что проблемы на рынке труда слишком незначительны, чтобы потопить экономику мощностью в 14 трлн. долларов. Линкольн Ф. Андерсон, старший инвестиционный управляющий и старший экономист в LPL Financial Services в Бостоне, считает, что даже если процент дефолтов по субстандартным закладным резко возрастет, убытки не превысят 1% от общей суммы непогашенного долга. Но пессимисты с ними не согласны: если кредиторы не проявили должной бдительности, выдавая субстандартные займы, разумно предположить, что они столь же безответственно относились и к другим видам кредитования. "Период легкого финансирования затянулся на долго, и это найдет свое отражение в общем состоянии экономики", - считает Авинаш Персод, председатель лондонской консалтинговой компании Intelligence Capital. "Не думаю, что мы уже до конца осмыслили масштабность проблемы", - отметил он. Чтобы проверить, прав ли г-н Персод, внимательно следите за возможным ростом процента дефолтов по качественным ипотечным кредитам, автокредитам, кредитным картам и корпоративным долгам. Принимая во внимание угрозу наступления общего кредитного кризиса, важно искать его признаки в таких измерениях, как процентные спрэды между рискованными ни менее рискованными ценными бумагами. Проблемы начались в середине августа, когда инвестиционные банки начали сообщать об убытках, связанных с сектором субстандартной ипотеки. В сентябре и октябре ситуация, кажется, стабилизировалась, но затем вновь наступило ухудшение. Рыночные обозреватели крайне обеспокоены тем, что банки не доверяют друг другу. Ставка предложения на лондонском межбанковском рынке (Libor) для доллара, которая используется для краткосрочных займов между крупными банками, как правило, на 0,1% выше безрисковой ставки. Но с середины августа этот разрыв неожиданно увеличился до 0,7%. Кризис никуда не девался.

Страшнее всего то, что все, начиная от банков и корпораций и заканчивая домохозяйствами, начинают одновременно сокращать расходы. Такая излишняя осторожность может сильно навредить экономическому росту. Пока этого не произошло, однако, есть основания полагать, что ситуация развивается именно в этом направлении. Пятого ноября ФРС объявила о том, что банки ужесточили свои стандарты кредитования, при этом сократился спрос на кредиты со стороны бизнеса и потребителей. Финансовое руководство страны не было настроено столь же мрачно со времен рецессии 2001 года. В сентябре число пессимистов превышало число оптимистов в четыре раза. Более того, потребительские расходы, давний двигатель экономики, также грозит остановкой. Индекс потребительского доверия, рассчитываемый Conference Board, в октябре упал до 96, хотя еще в июле находился на отметке 112. Сезон предпраздничных покупок станет лакмусовой бумажкой, которая покажет, как чувствуют себя потребители. Несколько крупных розничных предприятия открыли сезон скидок в ноябре, на три недели раньше обычного, что лишь усугубляет негативизм аналитиков.




Беспокойный ноябрь

Итак, пока субстандартное кредитование остается человеческой, но не экономической трагедией. Наиболее остро ее переживают средние и низкие слои населения, которые не оказывают существенного влияния на развитие экономики. Сорок процентов населения с самым низким доходом обеспечивают всего 21% потребительских расходов. "Потребители не утратили своего благосостояния", - считает Джулия Коронадо, старший экономист США в Barclays Capital, особенно, если принять во внимание способность тратить и рост на фондовых рынках. Фактически, они чувствуют себя даже лучше, чем когда-либо. Всем известно, что фондовый рынок является лучшим критерием настроений, хотя и самым трудным для толкования. Пока цены на акции с начала года показывают рост, это значит, что инвесторы могут рассчитывать на дальнейшее увеличение корпоративных прибылей. В последнее время, однако, на фондовых площадках не спокойно. Доу потерял около 362 пкт. 1 ноября и примерно столько же 7 ноября. Это может омрачить экономические прогнозы. Более того, неспособность Citigroup and Merrill Lynch оценить масштабы своих собственных убытков также указывает на то, что экономика может столкнуться с каменной стеной. Американская экономика, конечно, по праву считается непреодолимой силой, но кредитный кризис постепенно вытягивает из нее соки. Угроза рецессии становится все более и более очевидной.


По материалам Businessweek

[Анатолий Белоусов]

Дефицит бюджета в США сохранится в долгосрочной перспективе


Несмотря на то, что новый бюджетно-налоговый период в США начался 1 октября, Конгресс, контролируемый демократами, и администрация президента Джорджа Буша (George Bush) с трудом могут обсуждать темы, связанные с бюджетом. Вместо поиска приемлемых для обеих сторон вариантов они пытаются использовать бюджет для получения политических преимуществ. Обе стороны стараются представить себя сторонниками разумной бюджетной политики и строгой налоговой дисциплины, однако еще не понятно, смогут ли они прийти к компромиссу и договориться по бюджету на 2008 финансовый год.

В 2006 году в этот период определенности также не было. Демократы только что выиграли промежуточные выборы, а республиканцы, которые и в предыдущие годы не слишком удачно справлялись с процессом формирования бюджета, находились в смятении. В итоге, республиканцы, по сути, отказались от работы над 12 законопроектами, определяющими новый порядок расходования бюджетных средств. На 2007 год демократическая партия сохранила статьи неизменными по сравнению с 2006 годом.

Сейчас картина иная: проблемы с выполнением обязательств возникли у демократов. До сих пор Конгрессу удалось принять 2 из 12 законопроектов. Они не касаются программ, связанных с обеспечением общественной безопасности и страхованием здоровья престарелых, расходование средств на которые осуществляется автоматически и не требует ежегодного одобрения Конгресса.

Буш подписал один из законопроектов, прошедших Конгресс, он предполагает выделение $470 млрд. министерству обороны США. Однако эта сумма не включает средства, запрошенные Бушем на продолжение операций в Афганистане и Ираке. Демократы вынесли финансирование военных действий в отдельный законопроект, содержащий массу ограничений, в попытке заставить администрацию президента изменить свою политику. В соответствии с новым законом военные расходы, за исключением операций в Ираке и Афганистане, увеличены на 9%. Расходы непосредственно на военные операции и вооружения должны вырасти на 3,5%.

Вторым законопроектом, одобренным Конгрессом, стало выделение средств министерству труда, министерству здравоохранения и социального обеспечения и министерству образования. Однако Буш наложил на него вето, так как размер выделяемых ресурсов составил $151 млрд., что на $10 млрд. выше запрошенной президентом суммы.

Также Конгресс близок к окончанию работы над законопроектом по выделению финансирования министерству транспорта и министерству жилищного строительства и городского развития в размере $106 млрд. Но Буш уже пригрозил наложить вето, так как его администрация запрашивала на $5 млрд. меньше.

В текущий момент правительство США продолжает руководствоваться резолюцией, действующей в период между сессиями Конгресса. В соответствии с ней, финансирование временно осуществляется в тех же объемах, что и в 2007 финансовом году. Что касается расходов на оборону, на них действие резолюции распространяется до середины декабря.

Конгресс в настоящее время рассматривает возможность изменений в налогообложении физических лиц, которое может привести к сокращению поступлений в бюджет на $51 млрд. Это представляет для демократической партии определенные сложности, так как когда они получили контроль над Конгрессом, они одобрили правило, по которому любое снижение налогов должно быть компенсировано повышением других налогов или сокращением расходов бюджета. Демократы предлагают увеличить налоги для наиболее состоятельных граждан, например, поднять налог на вознаграждения менеджеров инвестиционных фондов, рассчитываемые как процент от прибыли фонда. Республиканцы выступают против повышения налогов, а Буш заявил, что наложит вето на любой законопроект, предполагающий это.

В конечном счете, демократы и республиканцы в Конгрессе вместе с администрацией президента Буша должны найти компромисс. Однако нерешенность вопросов с распределением средств федерального бюджета является дополнительным фактором общей экономической неопределенности в США.

Но в целом, независимо от того, что будет происходить в ближайшие месяцы, ситуация в бюджетной сфере остается сложной. В настоящее время существуют структурные дисбалансы между размером налоговых сборов и расходами. Снижение налогов, проведенное в первый срок президента Буша, а также нежелание ограничить расходы бюджета привели к значительному дефициту бюджета. В ближайший год, по прогнозам Moody’s Economy.com, дефицит еще увеличится, так как рост доходов замедляется в связи со снижением темпов роста американской экономики, а рост расходов бюджета ускоряется, так как расходы на оборону заметно увеличены, военные операции в Ираке и Афганистане продолжаются, а демократы намерены финансировать в достаточном объеме и приоритетные для них направления. Если же в американской экономике начнется спад, и для стимулирования ее развития будут снижены налоги и увеличены государственные расходы, то дефицит бюджета может возрасти существенно.

В долгосрочной перспективе картина выглядит еще более печальной. По прогнозам аналитиков Moody’s Economy.com, при увеличении расходов на социальные программы по мере того, как поколение "бэби-бума" будет выходить на пенсию, в частности, на здравоохранение, дефицит бюджета будет сохраняться на уровне не менее 3% ВВП, даже несмотря на радикальные изменения в бюджетной политике.

Источник: k2kapital.com

[Анатолий Белоусов]

Финансы, политика и война

Финансовую систему мира уже который месяц, если не год, лихорадит. Постоянно приходят вести об увольнениях глав крупнейших банков. В этой сфере явно сгущается напряжение. Какое влияние все это сможет оказать на мировую политику?


Писать о взаимодействии финансов и политики, тем более финансов и сферы безопасности, крайне трудно. Исторически эти сферы были интеллектуально разорваны. Ими занимались разные люди, говорящие по сути на разных языках. О взаимодействии финансовой сферы и политики говорили по большей части крайне правые, фашисты, видевшие политику как "заговор еврейских банкиров", или марксисты, особенно их вульгарная разновидность.

Последний подъем такого вульгарного марксизма мир испытал в начале иракской войны США, когда и западные, и восточные, и отечественные комментаторы напропалую обвиняли Вашингтон в том, что тот пошел свергать Хусейна по заказу американских нефтяников и связанных с ними финансистов. С тех пор американские и западные компании потеряли значительную часть контроля над нефтяным рынком, не получили ничего в Ираке.

Сейчас взаимодействие финансов и политики выходит на качественно новый, пока еще непонятный уровень.

Фантастическими темпами увеличивается воздействие внешней, международной среды на положение стран, состояние обществ, благосостояние людей. Это всеобщая тенденция. Какие-то страны - экономически мощные, имеющие сильное и зрелое государственное управление, зависят чуть меньше, другие - больше. Но быстро увеличивается зависимость всех.

В этой внешней среде, которая воздействует на состояние государств, обществ и людей все ощутимей, быстро возрастает доля финансовой сферы - и абсолютно, и относительно. Воздействие это во многом благотворно. Ставшие гораздо более доступными и дешевыми финансовые ресурсы внесли существенный вклад в продолжающийся уже более десятилетия беспрецедентный рост мировой экономики. Но в самое последнее время ситуация в финансовой сфере начинает вызывать все большую тревогу.

Сначала немного потрясающей воображение статистики. Международные финансовые резервы увеличились за последние 35 лет в 55 раз. Финансовые активы, включающие банковские депозиты, частные и государственные долговые облигации, акции корпораций увеличились за последние 25 лет почти в 30 раз и более чем в три раза превышают мировой валовой национальный продукт. Этот финансовый "пузырь" больше в США (превышает ВНП в четыре раза), меньше в Европе (в три раза), еще меньше в развивающихся странах, но он увеличивается повсеместно. И почти никто не понимает, что с ним делать. Не знают даже, хорошо это или плохо. Хотя неуверенность и опасения растут. Денег стало столь много, что резко упала банковская процентная ставка, деньги "подешевели". В большинстве стран эта ставка меньше инфляции. Т.е. банковские вклады реально обесценивают.

Причин немало. Это и вал доходов от нефтедолларов, которые поступают на рынок, и другой вал - сбережения населения в таких быстро растущих странах, как Индия и Китай, где нет привычки к социальным гарантиям и люди сберегают в разы большую часть своих быстро растущих доходов, чем в привычно благополучных странах старого развитого капитализма.

Традиционных финансистов из Европы и США пугают новые мощные азиатские или российские инвесторы, часто поддерживаемые государством, агрессивные, взламывающие привычные правила работы на рынках, созданные на Западе и, естественно, выгодные и понятные, прежде всего старому Западу.

Новая роль финансов, умноженная на новые информационные технологии, вход в систему мирового капитализма за последние два десятилетия сотен миллионов новых работников из Азии, бывших соцстран радикально изменили соотношение между трудом и капиталом в пользу последнего.

Относительно узкий класс хозяев и высококвалифицированных менеджеров и специалистов в новых отраслях получает ныне в разы больше, чем прежде. Между тем даже в развитых странах зарплаты работников средней или низкой квалификации стагнируют или все очевиднее сокращаются. За последние 15 лет разница в доходах между теми, кто находится наверху и внизу социальной пирамиды, увеличилась от 85:1 до 500:1.

Размывается концепция "золотого миллиарда". Международная элита в несколько десятков миллионов людей получает все больше, а обычные работники относительно все меньше, а в развитых странах - и абсолютно. Это неизбежно приведет к росту социальной напряженности и в этих государствах.

Доллар падает. Его пытаются поддерживать почти все. Но шансы на "мягкую посадку" и последующее возрождение американской валюты уменьшаются.

Необходимость коррекции ее курса объективно толкает, как считают уже и весьма взвешенные и осторожные финансисты (пересказываю прогноз профессора О.В. Буториной), к развязыванию военных действий. Новый конфликт на Балканах привел бы к росту доллара и ослаблению чрезмерно усилившегося евро. Конфликт в регионе Ближнего Востока привел бы к усилению доллара. Хотя может послужить и его дальнейшему падению. Возрастает вероятность административных мер - замораживания части наличных долларов или долларовых депозитов под каким-нибудь скорее всего политическим предлогом с тем, чтобы спасти американские государственные и корпоративные ценные бумаги от обесценивания и скупки. США будут пытаться переложить бремя коррекции на третьи страны.

Но, несомненно, такая коррекция приведет к еще большему росту политической напряженности. Между тем и так нерешенность проблемы ядерной программы Ирана, которую большинство на Западе считают военной, арабо-израильского конфликта, медленный и малозаметный провал в Афганистане и быстрый и крайне заметный в Ираке толкают к тому, чтобы прикрыть поражения еще одним конфликтом. К сожалению, заявление американского президента о возможности "третьей мировой" - не просто оговорка. Многие обстоятельства, в том числе и экономико-финансовые, толкают именно к такому сценарию.

В этой ситуации лучшее - это активная политика по предотвращению войны. Но и пассивные финансовые меры предпринимать надо, и поскорее. Диверсифицировать скорее, чем планируется, золотовалютные резервы страны. Переводить доллары в другие валюты. Полезны и меры по дальнейшему вытеснению доллара из внутреннего оборота.

Но даже если благодаря сочетанию везения, упреждающих политических и экономических мер острого финансового кризиса удастся в ближайшие годы избежать, системные риски сохранятся.

Поэтому главный рецепт, как и везде, один. Готовить как можно больше молодых специалистов, которые могли бы разбираться в хитросплетениях нового финансового мира. Тех, кого же подготовили, нужно допустить ближе к власти и принятию решений. Тогда и изменения не будут казаться столь зловещими. И от них можно будет не только проигрывать, но и выигрывать.


Сергей Караганов, декан факультета мировой экономики и политики ГУ-ВШЭ
"Российская газета" - Федеральный выпуск №4526 от 23 ноября 2007 г.

[Анатолий Белоусов]

Дешевый доллар развалит США, а потом Россию?

Вместо того чтобы развивать нашу экономику, правительство поддерживает западных производителей



Долларовые заначки россиян выглядят все более жалко. Вот-вот за «зеленый» будут давать меньше 24 рублей. Почему доллар так стремительно обесценивается и светит ли американской экономике кризис? Чем это может обернуться для России? Что будет с ценами на нефть, Стабфондом и нашей банковской системой, которая во многом зависит от валютных кредитов? Будут ли в следующем году в России дорожать бензин и продукты? На эти и другие вопросы «КП» ответил известный экономист, президент компании экспертного консультирования «Неокон» Михаил ХАЗИН.





США ждет участь СССР?


- Михаил Леонидович, доллар продолжает сдавать свои позиции. Эта тенденция будет продолжаться?

- Ожидать от доллара выдающихся достижений уже не приходится. Многие страны от него отказываются, начался довольно мощный отток капиталов с американских рынков. Движение в сторону падения будет продолжаться, хотя, конечно, возможны и временные взлеты. И, конечно, найдутся люди, которые будут связывать эти взлеты с возвратом к долларовым ценностям. Ведь за последние десятилетия была создана колоссальная индустрия по пропаганде достижений американской валюты.

- Так что, американской экономике теперь светит серьезный кризис?

- Да, и на самом деле он начался уже давно. Но, чтобы объяснить причину кризиса, необходимо сказать, как устроена мировая экономика. Главный принцип - все работает за счет кредитов. Производство начало развиваться бешеными темпами именно тогда, когда в него благодаря кредитам стали вкладывать большие средства. А чтобы вложения в развитие новых технологий можно было окупить, требовались все новые рынки сбыта. К середине XX века страны, занимающие передовые позиции в научно-техническом прогрессе, должны были иметь 500 млн. потребителей. Позволить себе это могли лишь два государства: СССР и США. К началу 70-х годов, чтобы обеспечить финансирование новых технологических разработок, уже требовалось порядка миллиарда потребителей. Первыми сломались США. В 1971 году там случился дефолт (был отменен золотой стандарт для доллара), а в 1973 году - нефтяной кризис. Если бы в то время СССР подтолкнул Штаты, они вообще могли бы развалиться. Насколько мне известно, этот вариант даже обсуждался на Политбюро ЦК КПСС. Но, думаю, руководители страны пришли к выводу, что СССР не сможет самостоятельно контролировать полмира, а также ограничивать растущие возможности Китая. В результате СССР решил сохранить статус-кво, стал продавать нефть на мировом рынке и пошел на переговоры с США по разоружению. Но по объективным причинам выжить могла лишь одна сверхдержава. Она должна была использовать все мировые рынки, чтобы окупить свои инновационные проекты. Поэтому спустя 10 лет Штаты, чтобы заполучить новых потребителей, приняли политическое решение и пошли на развал СССР. На ресурсе распавшегося Союза они совершили очередной технологический рывок. Но сегодня, чтобы окупить следующий шаг технологического прогресса, Штатам уже требуется примерно 10 - 12 млрд. потребителей. А их просто физически нет на Земле. Фактически нынешний кризис в США по своим механизмам совпадает с тем, что был в СССР во время его крушения. И там, и здесь не хватает потребителей, чтобы окупать научно-технические разработки.

- Но ведь прогресс остановить нельзя...

- Вот именно. Мы в начале 90-х годов остановили развитие и тут же стали откатываться назад. Поэтому США решили использовать все возможности имеющихся потребителей. Они стали выдавать им колоссальное количество кредитов на покупку всевозможных товаров. Это и положило начало кризису. Выпускаются все новые и новые товары и с помощью рекламы навязываются людям. В итоге многим американцам нужно выплачивать ипотеку, а они не могут этого сделать, так как набрали кредитов на покупку дорогих, но, по сути, ненужных мобильников и телевизоров.

- Неужели американские банки так бездумно выдают кредиты?

- Кредитная система США устроена очень любопытно. Человек приходит в ипотечный банк и просит дать ему денег на покупку жилья. Ему дают деньги. Дальше приходит другой человек. Но у банка уже нет средств, чтобы и ему выдать кредит. Тогда он берет закладную первого человека, идет с ней в другой банк или в государственную компанию и перезакладывает ее. Взамен ему дают деньги. И так эта бумага может перезакладываться много раз. Ипотечные компании уверены, что в любом случае останутся в выигрыше, ведь жилье постоянно дорожает и в случае чего его можно отнять у неплательщика и продать. Но жилье вдруг перестает дорожать, его не хотят покупать, а заемщик не может вернуть долг. Банк оказывается в кризисе. Большинство долговых бумаг в США на самом деле ничем не обеспечены, а на их базе выпускают все новые и новые бумаги, под которые даются новые кредиты. В результате объем всех долгов, включая государственные, в Штатах сегодня составляет около 50 триллионов долларов. А это четыре ВВП США. При этом долги увеличиваются каждый год на 10%, а производство растет лишь на 2%. Но выдавать меньше кредитов уже невозможно. Ведь большая их часть идет на рефинансирование старых долгов. Поэтому банки постоянно требуют у Федеральной резервной системы США (ФРС - аналог нашего Центробанка) понижать учетную ставку, по которой берутся кредиты. В итоге США все больше засасывает долговая яма. Это один к одному наша пирамида ГКО в 96 - 98-м годах. Крах тут неизбежен. В США высокая инфляция - в этом году ожидается до 8%, и чтобы ее сдержать, ФРС, напротив, должна повышать ставку, но, чтобы избежать краха всей банковской системы, вынуждена ее понижать и выбрасывать на рынок колоссальные объемы свеженапечатанных долларов. Ситуация в американской экономике такова, что ресурсов всего мира не хватит на то, чтобы их вытащить из той дыры, в которую они влезли.







Если американцы перестанут печатать баксы, цены на нефть упадут


- Допустим, в США начнется финансовый кризис. Но нам-то, казалось бы, что? Нам до них больше 10 часов лета.

- Мы - часть мировой экономики. Рубль у нас фактически привязан к доллару. Все, что будет происходить там, аукнется здесь. Поймите, дело даже не в экономике США, дело в долларе. На нем построена вся мировая финансовая система, 80% всех международных денежных рассчетов. И, самое главное, США производят 20 процентов мирового ВВП, а потребляют 40 процентов. То есть, если остановить печатный станок и доллар перестанет быть мировой валютой, спрос на товары в мире упадет на 20 процентов. А это катастрофа, которая поразит всех.

- Если в США произойдет дефолт по долговым обязательствам, что будет с нашей банковской системой?

- У нас сейчас проводится такая политика, при которой ЦБ практически не финансирует наши банки, поддерживая высокую ставку по кредитам. Поэтому банки вынуждены занимать деньги за рубежом. При этом западники объясняют, кого кредитовать можно, а кого нельзя. Им выгодно, чтобы кредиты выдавались не российским производителям, а потребителям, которые покупают зарубежные товары. Фактически они поддерживают свое собственное производство через нас. В случае нехватки денег в США наши банки не смогут выдавать кредиты и расплачиваться по ранее взятым на Западе. В России начнется абсолютно такой же кризис, как в 1998 году.

- А Стабфонд, а золотовалютные резервы?

- Не будет ни золотовалютных резервов, ни Стабфонда. Тем более что Стабфонд - это просто часть резервов. Они уйдут на погашение долгов наших структур перед Западом. То есть у нас полностью исчезнет тот резерв, на который мы рассчитывали. При этом упадут цены на нефть и газ.

- Но пока-то нефть все больше и больше дорожает.

- Нефть будет дорожать до тех пор, пока печатается много-много новых долларов. Владельцы крупных долларовых капиталов из-за постоянного падения курса вынуждены вкладывать их в вечные ценности - нефть и золото. Поэтому нефть стремительно движется к отметке 100 долларов за баррель, а золото уже стоит 840 долларов за тройскую унцию. И они будут продолжать дорожать. Но в случае финансового кризиса в США цены на сырье резко упадут. И тогда в России случится катастрофа. У нас не будет денег на то, чтобы купить самые необходимые продукты и товары. Мы на 50% зависим от импортного продовольствия, завозим 60% мяса и 30% зерна. Из нефтяных денег мы платим зарплату бюджетникам и сдерживаем рост цен. Как только мировые цены на нефть упадут, 60% россиян с трудом будут находить деньги на еду.








Бензин и продукты будут дорожать


- Получается, что за последнюю пятилетку мы так и не слезли с нефтяной иглы?

- Ситуация в промышленности изменилась только в худшую сторону. Курс рубля постоянно укрепляется, а предприятия не имеют возможности получить дешевые рублевые кредиты. Поэтому наши товары все больше вытесняются импортными. По некоторым отраслям рост импорта достигает 60% в год. При этом на наши крепкие рубли мы не покупаем на Западе технологии, не запускаем на их основе производство, и российской продукции выпускается все меньше. Такая ситуация была в 90-е годы. В 1999 - 2003 годах она на время улучшилась благодаря изменению денежной политики и ослаблению рубля. Но с 2004 года вновь пошел откат назад.

- По данным Росстата, доходы россиян неизменно растут. Выходит, исключительно благодаря нефтянке?

- Росстат занижает показатели инфляции, поэтому создается впечатление, что доходы растут. К тому же нужно иметь в виду, что, например, по количеству мяса и рыбы, потребленных на душу населения, мы очень отстаем от советских времен. То есть все счастье капитализма оказалось в том, что стало легче купить машину. При этом у нас продолжает увеличиваться разрыв между бедными и богатыми. Ведь перераспределение нефтяных денег идет через богатых. Небольшую долю своих доходов они отстегивают населению, чтобы не шумело. А когда прибыль от нефти сократится, то отстегивать они ничего не будут.

- Сейчас за счет высокой цены на нефть Россия получает огромные доходы. На ваш взгляд, правильно ли используются средства Стабфонда?

- Неправильно. У нас бешеная нехватка инвестиционных ресурсов. При этом, если нужно построить какой-нибудь эксклюзивный жилищный комплекс, то деньги есть. А если новый нефтеперерабатывающий завод или дороги, то денег нет. Нефтяные сверхдоходы должны вкладываться в российскую экономику, а не в неизвестные ценные бумаги. Тогда бы и зарплаты выросли, и налоги, и пенсии можно было бы увеличить.

- Но вот Минфин талдычит, что нельзя Стабфонд вкладывать в нашу экономику, мол, сразу цены вырастут...

- С чего им расти, если деньги вкладываются в производство? Инфляция - это избыточное количество наличных денег в определенной денежной системе. Если у вас денежная система расширяется за счет новых инвестиций, то инфляции не будет. Например, у вас есть сосуд с водой. Если вы налили слишком много воды, она перельется через край, то есть начнется инфляция. А если вы сосуд соединили с новым, то вода уже не может политься через край. У нас в стране, напротив, нехватка денег. Во всех странах мира объем кредитов по отношению к ВВП составляет 100 процентов. А у нас - 40. Мы можем в два с половиной раза увеличить денежную массу без инфляции.

- Тогда почему у нас осенью так резво выросла инфляция?

- Потому что предприятиям не дают дешевых кредитов на развитие производства. А для того чтобы окупить дорогой кредит, они вынуждены повышать цены. В 90-е годы бешеный рост инфляции был связан не с избытком денег, а с их нехваткой. И сейчас такая же ситуация. Заметьте, в 1999 - 2003 годах, когда денежная масса активно росла, инфляция в стране падала. А с 2003 года, когда либералы в ЦБ начали бороться с инфляцией, она стала расти.

- Тем не менее правительство обещает, что где-то через полгода рост цен остановится.

- При той политике, которую проводит сегодня правительство и ЦБ, это невозможно. Скорее всего, инфляция в следующем году будет еще выше, чем в этом. Из-за роста стоимости бензина и мазута все товары могут резко подорожать.

- Но нефтяники недавно заверили правительство, что не будут поднимать цены на топливо.

- Нефтяники временно согласились работать себе в убыток. Но в некоторых небольших городах уже сейчас нехватка бензина на АЗС. Цены на мировых рынках растут, увеличивается экспорт. Скоро у нас бензин станет дороже, чем в Европе. Потому что в Европе нефтеперерабатывающие заводы хорошие, а у нас плохие. Как только выборы закончатся, цены либо подскочат, либо люди будут стоять в очередях на бензоколонках с железными канистрами.

- А что делать тем, кто все еще держит сбережения в долларах? Бежать в обменники?

- Если у вас в заначке 100 долларов, можно не переживать. Ну обесценятся они на 10 процентов, и что? Если сбережения большие, то вложения в евро выгоднее, чем в доллары и рубли. Также можно пойти в Сбербанк и купить золотые инвестиционные монеты. Они не облагаются НДС. Положите монеты в банку, пусть лежат. Золото однозначно будет дорожать. За последние два года его цена уже выросла на 80%.



-------------------------------

ИЗ ДОСЬЕ «КП»




ХАЗИН Михаил Леонидович - родился в 1962 году. Учился в Ярославском государственном университете. В 1984 году окончил механико-математический факультет Московского государственного университета (кафедра теории вероятностей). В 1984 - 1991 годах работал в системе Академии наук СССР (РАН). В 1992 году - начальник аналитического отдела Элбим-банка. С 1993 по июнь 1998 года - на госслужбе. 1993 - 1994 годы - Рабочий центр экономических реформ при Правительстве РФ, 1995 - 1997 годы - начальник Департамента кредитной политики Министерства экономики РФ, 1997 - 1998 годы - заместитель начальника экономического управления Президента РФ. Действительный государственный советник РФ III класса в отставке. С 1998 года - частный консультант. С осени 2002 года - президент компании экспертного консультирования «Неокон» (специализация - стратегическое прогнозирование). Руководитель интернет-проекта http://www.worldcrisis.ru

KP.RU
Елена КРИВЯКИНА, Рис. Валентина ДРУЖИНИНА. — 30.11.2007

[Анатолий Белоусов]

Грядущий крах Китая. ШОС и ситуация в Азии


Как показывает китайский индекс ценных бумаг CSI 300, с 16 октября фондовый рынок Китая упал на 18%, и это после двухлетнего периода роста на 535%, продолжавшегося с 1 января 2006. Темпы экономического роста Китая сегодня превышают 11%, и крупные инвесторы уверены в том, что в будущем ситуация не изменится. В то же время китайские валютные резервы разрослись до 1,4 триллиона долларов США и на сегодняшний момент они являются крупнейшими в мире.



В такой ситуации крах неминуем!

В последнее десятилетие медвежья политика по отношению к Китаю была нормой, однако она не привела ни к чему хорошему. Вот только один пример несправедливости. В апреле 2005 легендарный интернет-аналитик, Генри Блоджет, писал в "Slate": "Вы, наверное, мечтали, что сделаете состояние на китайских акциях. Мечтайте дальше… в итоге поймете, что больше получили бы, продавая страховки в Толедо". Это было за шесть месяцев до взлета китайского рынка, и если тогда кто-нибудь увеличил свои вложения в пять раз, продавая страховки в Толедо, то я не встречал такого человека. Для понимания причин грядущего кризиса полезно будет присмотреться к деятельности Китайской инвестиционной корпорации, - суверенного стабилизационного фонда, который был учрежден в сентябре правительством Китая и размер которого составляет 200 миллиардов долларов США. Это огромная сумма, при нынешних ценах на эти деньги можно купить чуть ли не целых три ведущих американских корпорации (в числе которых ExxonMobil, General Electric, Microsoft и еще четыре или пять, в том числе Google). Почти два месяца назад в Китае много говорилось о могуществе государственного стаб. фонда, а сегодня Китайская инвестиционная корпорация выходит на рынок, где ее ждут, затаив дыхание. Ну, да хватит об этом. Треть портфеля Китайской инвестиционной корпорации планируется вложить в Инвестиционную компанию Центральный Худзин, которая занимается выкупом просроченных ссуд у китайских банков, еще одна треть пойдет на рекапитализацию Китайского сельскохозяйственного банка и Китайского банка развития в рамках их подготовки к приватизации. В мае около 3 миллиардов долларов было вложено в частный инвестиционный фонд Blackstone, с помощью которого, Китай, возможно, приобрел полезные политические связи, однако теперь эти вложения уже обесценились и стоят 2 миллиарда долларов. Оставшаяся часть инвестируется с большой осторожностью, в основном вложения делаются в казначейские облигации США, стоимость которых в юанях тоже продолжает падать. Неудачная инвестиционная стратегия Инвестиционной корпорации отражает основной недостаток китайской экономики - отсутствие рациональной системы размещения капитала. Более десяти лет государственные компании страны терпели убытки и держались благодаря поддержке со стороны банковской системы. С 2004 г. к убыточным государственным компаниям присоединились муниципальные корпорации, которые, в попытке стать вторым Шанхаем, возводили огромные, дорогостоящие и малоприбыльные офисные здания. Убытки не приводили к банкротству этих организаций, так как дефицит денежных средств покрывался банками Китая. В результате, по приблизительной и впоследствии отозванной оценке компании Ernst & Young к маю 2006 г. в распоряжении китайских банков находились просроченные ссуды на общую сумму 911 миллиардов долларов США. Сейчас эта сумма наверняка уже достигла 1,2 - 1,3 триллиона.Вышеперечисленные причины объясняют, почему Китайская инвестиционная корпорация придерживается довольно-таки мирной стратегии на международном рынке. Фактически, все 1,4 триллиона долларов резерва потребуются Китаю, чтобы поддержать банковскую систему, когда начнется неизбежный кризис ликвидности. Если банкам суждено выжить, за Китайской инвестиционной корпорацией последуют еще шесть суверенных фондов благосостояния такого же размера, каждый из которых должен будет забыть о покупке Exxon или Google и вкладывать деньги во внутреннюю экономику, чтобы залатать открывшиеся в ней бреши. Проблема субстандартных ипотечных кредитов на 1 триллион долларов выбила из колеи даже американский рынок капитала, который держится в сознании только благодаря ФРС. Поскольку размер китайской экономики приблизительно равен одной пятой части экономики США, проблема просроченных ссуд, с которой столкнулась китайская банковская система, в реальном выражении примерно в пять раз превышает аналогичную проблему США, иными словами, составляет примерно 40% американского внутреннего валового продукта. Мы уже имели возможность познакомиться с таким сценарием. После 1990 сумма просроченных ссуд японской банковской системы достигла примерно 1 триллиона долларов США, то есть около 30% японского ВВП. В итоге пузырь 1980-х лопнул, а период, когда экономический рост был или слишком слабым или отсутствовал совсем, продолжался около десяти лет. Возможно, власти Японии углубили проблему, отказавшись решать проблему просроченных ссуд и увеличив количество государственных облигаций с целью профинансировать бесперспективные кейнсианские схемы государственных расходов. Тем не менее, нельзя быть уверенным в том, что китайские власти, столкнувшись с этой проблемой, найдут ей более удачное решение. В конце концов, одна из альтернативных стратегий, испытанная Гербертом Гувером и Федеральным Резервом в 1930-32 гг., оказалась намного хуже. Внутренний валовой продукт США на душу населения в 1940 г. был не выше, чем в 1929 г., как и в случае с Японией, но со временем он снизился на целых 28% и восстанавливался очень медленно. Если Китаю придется выбирать между десятилетним застоем, как в Японии с 1990 по 2003 г., и десятилетним экономическим кризисом, как в США с 1929 по 1940, он предпочтет японский сценарий и будет прав. Однако у Китая может не оказаться выбора. Одним из факторов, которые помогли Японии выйти из кризиса 1990-х, был устойчивый быстрый рост американской и мировой экономик. Следовательно, развитые отрасли японского экспорта пусть медленно, но продолжали расти, и тянули за собой экономику в целом. Однако Китаю трудно будет последовать этому примеру, так как следующее десятилетие едва ли ознаменуется сильным ростом мировой экономики. Наоборот. Из-за кризиса на рынке жилья Соединенные Штаты обречены на замедленный рост, который продлится, по крайней мере, несколько лет, Великобритания находится в похожей ситуации, так что даже относительно здоровых темпов роста возрождающихся экономик Германии и Японии может не хватить, чтобы китайский экспорт продолжал экспансию. В таком случае у Китая есть два выхода. Он может позволить банкам самим разбираться с проблемой безнадежных долгов и обречь внутреннюю экономику на десятилетие замедленного развития и очень жестких кредитных требований (большие бюджетные сбережения Китая облегчили бы решение этой проблемы, однако они заперты в банках, как в ловушке, поскольку правительство Китая запрещает гражданам делать инвестиции за рубежом). С другой стороны, Китай может вложить определенную сумму своих валютных резервов в свою банковскую систему, чтобы она смогла компенсировать безнадежные долги. Это позволило бы китайской экономике продолжать рост за счет опустошительно высокой инфляции, причиной которой стали бы дополнительные денежные вливания в систему (100 миллиардов долларов плюс первоначальные размещения акций Банка Китая на рынке в 2006-07 гг., которые были вложены в экономику страны, уже ухудшили ситуацию с инфляцией, а 130 миллиардов долларов Китайской инвестиционной корпорации, несомненно, сделают проблему еще более серьезной). Нам уже известны примеры стран с низкими темпами экономического роста, высоким уровнем неравенства (как сейчас в Китае) и постоянно высокой инфляцией. Это страны Латинской Америки. Коррумпированность властей в Китае так же велика, как и в Латинской Америке, его правительству не хватает реального понимания свободного рынка, а группы с особыми интересами получают все больше влияния, поэтому возможно, что в течение последующих десятилетий Китай будет следовать модели роста Латинской Америки, где крошечная группа избранных наживается за счет бесправного большинства. Для китайского народа это стало бы наихудшим из возможных путей, однако в таком варианте развития событий нет ничего невозможного. Рассматривая текущий кризис рынка США, многие обозреватели утешают себя тем, что сегодня в мире существует не один двигатель роста, и что Китай, население которого в четыре раза превышает население Соединенных Штатов, благодаря высоким темпам развития сможет вытягивать мировую экономику достаточно долго, даже если в США наступит застой. Однако по Китаю неизбежно ударят последствия эпохи мыльных пузырей в сфере кредитования и акционерного капитала, в течение которой буйно расцвели практики, которым не должно быть места на правильно организованном свободном рынке, поэтому, возможно, не за горами то время, когда из строя выйдут оба основных двигателя экономического роста последнего десятилетия. В таких условиях рост будет по-настоящему медленным, а инфляция - высокой, так как миру уже приходится бороться с последствиями избытка дешевых денег, которые отравили экономику. Проблема масштабных экономических кризисов состоит в том, что они провоцируют глупые политические реакции. Скорее всего, если в Соединенных Штатах наступит экономический спад, он приведет к восстановлению политики протекционизма и уходу из мировой торговли. В глазах избирателей этот спад будет причиной потери миллионов хорошо оплачиваемых рабочих мест и отсутствия положительных изменений в уровне жизни большинства населения. Япония, к счастью, смогла сохранить политическую стабильность во время десятилетнего кризиса, и в конце концов в стране нашелся политик, Дзъюнитиро Коизуми, который смог привести ее к новому экономическому росту. Нет никаких гарантий, что в Китае население, чьи жизненные условия неожиданно перестанут улучшаться, не обратится к яростному национализму и/или не снизит производительность труда. Поскольку Китай не является и вряд ли станет демократическим государством, его власти вполне могут среагировать на кризис так же, как Вадимир Путин - на хаос в России конца 1990-х, то есть ввести еще более драконовские меры и пуститься на побед во внешней политике, чтобы занять неудовлетворенную жизнью молодежь и отвлечь внимание общественности от проблемы бедности. Для Запада это тоже может обернуться намного более печальными последствиями, чем простой экономический кризис. Медведи, уставшие от хаоса на финансовых рынках США, могут развлечь себя наблюдением за ситуацией в Китае. У грядущего мирового кризиса будет не один источник.


Мартин Хатчинсон - автор книги "Великие консерваторы" (Академия пресс, 2005), подробности можно узнать на www.greatconservatives.com.


Источник: Мартин Хатчинсон

[Анатолий Белоусов]

Гринспен нашел в американской экономике признаки стагфляции




Вероятность рецессии в США увеличилась до 50 процентов, сообщил бывший глава Федеральной резервной системы (ФРС) Алан Гринспен в интервью американской телекомпании ABC. По его словам, с учетом масштабных проблем в кредитной сфере, удивительно, что риск экономического спада в Америке не достиг 60 или даже 70 процентов.

Гринспен подчеркнул, что экономика начинает демонстрировать первые признаки стагфляции, когда совпадают замедление экономического роста, растущая инфляция и безработица. "Мы прошли период низкой инфляции, связанной с колоссальными изменениями в геополитическом положении в мире.

Сейчас цены на импорт из Китая растут, а рост производительности труда в США замедлился. Пока еще в результате всего этого стагфляция как таковая не возникла, но уже проявились ее первые симптомы", - добавил он.

При этом бывший председатель ФРС отметил, что прежде всего государство должно держать в рамках инфляцию, так как низкий ее показатель является важнейшей составляющей экономического роста. "Ключевую роль здесь должна играть ФРС, и меры по сдерживанию инфляции должны быть предприняты если не сейчас, то в среднесрочной и долгосрочной перспективе".

Касательно ипотечного кризиса Гринспен заявил, что сталкивающиеся с проблемой домовладельцы должны получить помощь от государства, в частности, в виде налоговых послаблений. Тем не менее, он выступил против искусственного сдерживания падения рынка недвижимости, так как по его слова, это "лишь продлит агонию".

81-летний Гринспен - один из наиболее авторитетных американских экономистов. Он возглавлял ФРС 19 лет - с 1987 по 2006 год, сменив на этом посту Пола Волкера. Гринспена считают одним из авторов американского экономического бума 1990-х годов. Его прогнозы и оценки экономической ситуации имеют огромное влияние на рынок, но при этом отличаются туманностью и неопределенностью. По его же собственным словам, "если вам кажется, что я выразился ясно, значит, вы меня неправильно поняли".


lenta.ru

[Анатолий Белоусов]

Новая страшилка от Авантюриста - avanturist.org

...Начался глобальный суперкризис эпических масштабов, достойный дойти до наших потомков в 37 веке н.э., буде такие сохранятся, в виде новой "Иллиады" или "Старшей Эдды". Вполне вероятно, что мировая Великая Депрессия 1929-37гг и, являющаяся ее следствием, Вторая Мировая Война, покажутся небольшим недоразумением, по сравнению с тем, что нас ждет. Экономические процессы, происходящие во время таких планетарных катаклизмов, не подчиняются "логике линейки". Все основные экономические инструменты становятся оружием или, наоборот, направлением атаки. И доллар США находится на передовой линии начинающейся глобальной экономической, а затем и настоящей войны. Если США смогут сыграть свою партию, то они ударят долларом по всему миру в 2010. Но партию им могут и обломать и провести превентивную атаку на доллар раньше, например в феврале 2009. В любом случае, смертельная геополитическая битва вокруг доллара развернется в ближайшем будущем...


Авантюрист
www.avanturist.org

[BiG]

Новая страшилка от Авантюриста - avanturist.org

...Начался глобальный суперкризис эпических масштабов, достойный дойти до наших потомков в 37 веке н.э., буде такие сохранятся, в виде новой "Иллиады" или "Старшей Эдды". Вполне вероятно, что мировая Великая Депрессия 1929-37гг и, являющаяся ее следствием, Вторая Мировая Война, покажутся небольшим недоразумением, по сравнению с тем, что нас ждет. Экономические процессы, происходящие во время таких планетарных катаклизмов, не подчиняются "логике линейки". Все основные экономические инструменты становятся оружием или, наоборот, направлением атаки. И доллар США находится на передовой линии начинающейся глобальной экономической, а затем и настоящей войны. Если США смогут сыграть свою партию, то они ударят долларом по всему миру в 2010. Но партию им могут и обломать и провести превентивную атаку на доллар раньше, например в феврале 2009. В любом случае, смертельная геополитическая битва вокруг доллара развернется в ближайшем будущем...
Авантюрист
www.avanturist.org

Анатолий, в Вас не затруднит приводить полные ссылки на источники информации? К сожалению, "новую страшилку" Авантюриста найти не смог ни на его сайте, ни поиском.

[Анатолий Белоусов]

Анатолий, в Вас не затруднит приводить полные ссылки на источники информации? К сожалению, "новую страшилку" Авантюриста найти не смог ни на его сайте, ни поиском.

Страшилка взята с форума РосБалта, где обитает сейчас Авантюрист. К сожалению, форум там очень неудобный, дать ссылку на конкретный пост темы не получается, а давать ссылку на страничку - бессмысленно (там очень много флуда и ругани, и когда модератор начинает чиску, все страницы смещаются)...

Собственно, процитировал этот пост Авантюриста я "один в один". Но сейчас уже и сам не найду, наверное, где конкретно на форуме он находится...

Сам форум тут: http://forum.rosbalt...owtopic=5513836

P.S. Только поаккуратнее там. Трейдеров и спекулянтов там очень не любят и постоянно гоняют их...

[Анатолий Белоусов]

Мировой кризис-2008: все рухнет, кроме России. Ее ждет лишь инфляция...


Согласно прогнозам датского Saxo Bank, в 2008 году в мире разразится кризис: нефть подорожает до 175 долларов, китайский рынок обвалится на 40%, а американский – на 25%. Все это будет последствием замедления американской экономики из-за ипотечного кризиса, считают банкиры. Мир в страхе, но для России дорогая нефть - это благо. Хотя если мировой кризис все же разразится, России мало не покажется. Стоит отметить, что большинство прогнозов банкиров Saxo Bank на 2007 год сбылись.

Большинство людей перед Новым годом вспоминают год минувший, покупают лакомства для праздничного стола и надеются на лучшее. Но кое-кто спешит испортить нам праздник мрачными прогнозами. Saxo Bank приготовил под Рождество совсем не рождественскую сказку, пишут "Известия".

Предновогодние "страшилки" - добрая традиция многих банкиров. "Наши шокирующие предсказания не претендуют на высокую точность и, скорее, являются поводом задуматься о будущем рынка, - сразу оговаривается глава стратегического отдела Saxo Bank Дэвид Карсбол, - однако далеко не всегда они такие уж несбыточные".

- Россию ждет инфляция, а у Минэкономразвития "беззубый вариант сдерживания"
- Бушу рассказали о грядущем кризисе в США


По мнению аналитиков Saxo Bank, мировые цены на нефть в 2008 году поднимутся до 175 долларов за баррель, а цены на зерно удвоятся. Американские фондовые индексы рухнут на 25%, китайский рынок обвалится на все 40% уже к концу будущего лета. Каждые 3 из 10 крупнейших американских строительных компаний обанкротятся, а британская экономика пойдет на спад, считают в Saxo Bank.

Есть у банкиров прогноз относительно будущего президента США – в Saxo считают, что им станет республиканец Пол Рон. Когда банкиров спрашивают, насколько точно сбываются их прогнозы, они уверяют, что все их прогнозы на 2007 год сбылись.

"Нами изначально был дан очень пессимистичный прогноз по сектору строительства в США на 2007 год. Мы предсказывали, что индекс S&P1500 Home Builders Index достигнет отметки 795 и к концу года резко опустится до 521 пункта, - приводит пример Карсбол. Однако в реальности падение рынка превзошло даже эти, пожалуй, самые радикальные на тот момент прогнозы: индекс опустился до 252 пунктов.

Тем не менее не все прогнозы Saxo сбылись. Например, год назад датские банкиры уверяли инвесторов, что курс евро к доллару вырастет в первом полугодии до 1,37 доллара за один евро, а затем снизится до 1,28 долларов. Напомним, что по состоянию на 23 декабря на валютных торгах за один евро давали 1,46 доллара.

Давать прогнозы - дело неблагодарное, особенно если говорить о ценах на нефть. Еще недавно они зашкаливали за отметку в 99 долларов за баррель, сейчас же нефть стоит чуть больше 93 доллара и пока не стремится к новым рекордам.

Рост примерно на 80% аналитики Saxo Bank заложили и на будущий год - 175 долларов составляет к нынешним ценам примерно 80%. Другими словами, банкиры рассудили, что раз нефть подорожала на столько-то в этом году, то примерно на столько же она поднимется в цене и в будущем.

Правда, дорогая нефть и замедление экономического роста - не совсем одно и то же. Ведь если замедление экономики США все же случится, это будет означать, что потребление нефти снизится - вместе с ценой. По крайней мере так выглядит "невидимая рука" Адама Смита - цена определяется спросом и предложением. Разумеется, в случае с нефтью никакие рыночные механизмы не работают. И все же экономический спад просто не оставит потребителям денег, чтобы выкладывать за баррель 175 долларов.

К тому же цены на нефть куда в большей степени зависят от политической составляющей. К примеру, если США начнут против Ирана боевые действия и в Ормузском проливе (соединяет Оманский залив на юго-востоке с Персидским заливом на юго-западе, через эту водную артерию проходит до 33% всего мирового нефтяного экспорта) произойдет какая-нибудь катастрофа цены на нефть в одночасье поднимутся не до 175 долларов, а до 250. Такой прогноз дало недавно рейтинговое агентство Standard & Poor's.



Россию ждет инфляция, а у Минэкономразвития "беззубый вариант сдерживания"

В мрачном прогнозе Saxo Bank, к счастью, не упоминается Россия. Пожалуй, в этом году не было ни одного доклада, в котором бы рисовались апокалиптические перспективы для российской экономики. Сильный экономический рост и стабильный рубль пока защищают РФ от финансовых невзгод.

Более чем вероятно, что и в наступающем году позиции России останутся незыблемыми. Да и дорогая нефть скорее благо, нежели наказание. Тем не менее РФ является частью мировой финансовой системы, и случись катастрофа, Россия также пострадает. К примеру, трудности с ликвидностью могут осложнить жизнь отечественным банкам и корпорациям, которые пожелают в будущем году рефинансировать свои долги.

Однако у российских экспертов менее оптимистичное мнение - инфляция в следующем году продолжит приносить неприятные сюрпризы. Озвученные правительством меры по сдерживанию роста цен малоэффективны. И вовсе не усилия чиновников, а мировой кризис ликвидности будет оказывать сдерживающее воздействие на инфляцию, утверждают эксперты. По их оценке, цены в 2008 году вырастут на 9-10% против 7%, на которые рассчитывают чиновники, сообщает РБК daily.

Наибольшее инфляционное давление в 2008 году эксперты прогнозируют в разгар президентской кампании. В начале января ускоренными темпами будут повышаться тарифы на услуги естественных монополий, произойдет традиционное для этого месяца повышение цен в магазинах. Кроме того, эксперты утверждают, что в начале 2008 года быстрее будут расти цены на бензин.

В феврале должен быть снят мораторий на повышение социально значимых продуктов, что также может добавить веса инфляции. В первом квартале также скажутся высокие госрасходы конца года. "Основная проблема с инфляцией - бюджетная политика. Увеличение расходов в последнем квартале 2007 года скажется на инфляции весной", - отмечает экономист ИК "Тройка Диалог" Антон Струченевский. Уже в марте инфляция в годовом выражении может превысить 13%.

Комплекс мер, которые подготовило Минэкономразвития, в 2008 году будет малоэффективен. Особое внимание в них обращается не только на монетарные факторы, но и на антимонопольные меры, на развитие эффективного производства и наполнение рынка чувствительными с точки зрения инфляции товарами. Скажутся они позднее, в лучшем случае в 2009 году.

"Достаточно беззубый вариант, - говорит директор департамента стратегического прогнозирования ФБК Игорь Николаев. - Предложенные меры неплохо звучат, но если их проанализировать - реально ничего в 2008 году не предпринимается".

Очевидно, что в период президентской кампании раскручивание инфляции властям совершенно некстати. Чтобы успокоить народ, уже сделан ряд важных заявлений Путиным, касающихся повышения зарплат бюджетникам и пенсий. На съезде "Единой России" 17 декабря, где он дал согласие стать премьером (если президентом будет избран Дмитрий Медведев), Путин предложил увеличить с 1 февраля 2008 года фонд оплаты бюджетников на 14%, а денежное довольствие военным - на 18%. Ранее планировалось увеличение фонда оплаты бюджетников с 1 сентября 2008 года и на 7%. Денежное довольствие военнослужащим он предложил "поднять в два этапа":

"И начать надо не с конца сентября 2008 года, как планировалось ранее, а также с 1 февраля 2008 года" - на фоне такого заявления собственный прогноз инфляции на 2008 год в 9% Евгению Надоршину уже кажется скромным. "Индексацию не только увеличили, но и перенесли на полгода вперед. Уже во втором квартале эти расходы внесут свою лепту в инфляцию", - говорит он. Еще более пессимистичен Игорь Николаев. По его оценке, цены в 2008 го­ду вырастут на 10%, и по этому показателю Россия будет находиться на уровне 2005 го­да.



Бушу рассказали о грядущем кризисе в США


В понедельник на итоговой пресс-конференции Джорджа Буша было опубликовано несколько докладов о состоянии экономики США и ее перспективах на 2008 год. Департамент труда США заявил, что число поданных заявлений на получение пособия по безработице увеличилось на 12 тысяч, до 346 тысяч за неделю, пишет РБК daily. Однако Буш смотрит в 2008 год оптимистично.

Международная деловая организация Conference Board заявила, что составляемый ею индекс ведущих индикаторов, отражающих состояние американской экономики, в ноябре снизился на 0,4% и достиг минимальных показателей с июля 2005 года. Семь из десяти индикаторов (курс акций, индекс потребительских ожиданий, разрешения на строительство и др.) сигнализируют о том, что экономический спад может начаться уже весной или максимум к лету.

На фоне кредитного кризиса Мини­стерство финансов США выступило с инициативой снизить подоходный налог. По мнению ведомства, от этого американская экономика только выиграет, ведь США становится все труднее соперничать с теми индустриальными странами, власти которых приняли менее обременительную налоговую систему. В частности, предлагается сократить налоговое бремя для корпораций с существующей сегодня верхней планкой в 39% до 28%.

Глава Минфина Генри Полсон считает, что подоходный налог можно даже заменить "предпринимательским налогом", который был бы похож на действующий сейчас НДС.

Несмотря на довольно печальные для штатов прогнозы Джордж Буш оптимистично заявил, что с экономикой США в целом все в порядке, главные показатели сильны. А если что и случится плохого с заемщиками, страдающими от ипотечного кризиса, то правительство любыми путями.

"Что касается сектора жилья, то я ясно дал понять, что мы не собираемся выручать кредиторов и не будем помогать спекулянтам, - заверил американский президент. - Но мы поможем кредитоспособным людям остаться в своих домах".

Пока отчуждение залоговой площади за долги грозит 2 млн американцев, но, по прогнозам, в 2008 го­ду эта цифра неминуемо вырастет. Пока она не увеличилась, власти разрешили несостоятельным должникам не платить налог с той суммы, которая списывается с их задолженности при реструктуризации ипотеки.


newsru

[Анатолий Белоусов]

Строители скрывают: начался обвал цен на жилье!

О доступной и дешевой ипотеке можно забыть. Банки резко ужесточают условия выдачи таких кредитов. Подросли проценты. Канули в Лету многочисленные завлекалочки. Втихую «испарилась» ипотека без первоначального взноса. Что это – признак надвигающейся катастрофы? Когда же настанет «час икс», и будет ли падение достаточно глубоким?




Палаточный лагерь

Предпосылок для взрыва пузыря на рынке жилья предостаточно. Прежде всего подавляющему большинству населения банально не хватает денег даже на самую дырявую «крышу над головой». По данным государственного «Агентства по ипотечному кредитованию», в улучшении жилищных условий нуждается 4,5 млн. семей. Но только каждая двадцатая из них с трудом может наскрести денег хоть на какую-то квартиру.

«У половины населения вообще нет средств ни на покупку, ни на аренду жилья», – подтверждает депутат Госдумы Галина Хованская. И то сказать: средняя цена квадратного метра во всех крупных городах перевалила за 70 тыс. рублей. А средняя зарплата по стране не дотягивает и до 14 тыс. рублей. Значит, чтобы обзавестись даже небольшой квартирой, людям придется полностью откладывать свою зарплату в течение 12 лет! Всю, до копейки, – не останется даже на воду и сухари.

И никакая ипотека эту проблему не решит. Тут действует простое правило. Покупая квартиру в рассрочку на 10 лет под 10% годовых, в конечном счете вы отдаете за жилье двойную цену. Значит, ипотечный вариант съест всю зарплату за… четверть века. По мировым стандартам, «крыша над головой» должна обходиться не дороже 3–5 годовых зарплат. Выходит, российское жилье – одно из самых недоступных в мире.

Это не может не будоражить население. Нерешенный жилищный вопрос доведет до белого каления кого угодно. Например, известен такой факт, что в нескольких крупных городах уже прошли народные пикеты перед зданиями местных администраций. Люди разбивали «походные» городки под лозунгами: «Палатка – вот единственное доступное нам жилье!»




Финансовый детонатор

В последнее время жилье дорожало на 60–80% в год. Такими темпами в «палаточном лагере» скоро окажется полстраны. Но, если нет покупателей, кто же будет брать «хрущобы для миллионеров»? Не расставит ли все по местам невидимая рука рынка?

Вроде ценам на квартиры есть куда падать. Разрыв между себестоимостью квадратного метра и его рыночной ценой достигает астрономических величин.

Достаточно привести такой пример. Российская строительная корпорация RGI International вышла на лондонскую биржу. Требования там строгие. Пришлось приоткрыть финансовую отчетность. Аналитики изучили годовой отчет и… раскрыли рты. Выяснилось, что себестоимость строительства квадратного метра в элитном доме в центре Москвы колеблется от 30 до 75 тыс. рублей. А на продажу этот же метр выставляют по цене от 700 тыс. (!) руб. и вплоть до полутора миллионов. Вот он – запас прочности.

Во-вторых, под цены на жилье у нас заложена мощнейшая «бомба». По данным наших источников в российском стройкомплексе, более трети новых квартир в Москве и крупнейших российских городах приобретают так называемые инвесторы. Они-то и раздувают цены до космических величин.

Результат у всех перед глазами. Кто не видел новостройки, в которых даже спустя годы после сдачи дома комиссии вечерами светятся лишь несколько окон? «Все квартиры в таких зданиях раскупаются еще во время строительства», – объясняет директор строительной корпорации «СМТ-Инвест» Сергей Шумков. Почему же там никто не живет? По той же причине, по которой многие владельцы коллекционных автомобилей никогда не выкатывают их из гаража. Инвестиционные квартиры – не более чем удачное вложение капитала.

До недавнего времени инвесторы процветали. А вот нормальный рынок – тот, где квартиры продают и покупают обычные люди, – нынешним летом чуть было не помер. Как признают сами продавцы недвижимости, он давно работает в авральном режиме.

Пока цены галопом скакали вверх, инвесторам было хорошо. Где еще они могли гарантированно заработать 50–100% годовых? Но сейчас недвижимость «встала». В такой ситуации спекулянты начинают нервничать.

Что будет, если у них сдадут нервы? Жилищные «пузыри» всегда лопаются по одному и тому же сценарию. Кто-то захочет зафиксировать прибыль, продав квартиру. За ним понесутся остальные. Как бы не опоздать! На продажу выставят миллионы «инвестиционных» квадратных метров. И это спровоцирует грандиозный обвал.




Трехкратное падение

НАСКОЛЬКО сильно могут упасть цены на жилье? «Тут действует простое правило. Во всем мире арендовать квартиру и купить ее по ипотеке стоит одинаково», – объясняет начальник отдела инвестиций в недвижимость одного из крупных банков Максим Миронов.

Но в России это не так. Во всех больших городах плата за аренду жилья в 2–3 раза ниже месячного ипотечного взноса. При этом стоимости съема квартир расти уже некуда. Она и без того почти сравнялась со средней зарплатой. Значит, образовался трехкратный запас для снижения цен на жилье…

Когда же грянет гром? Тут мнения экспертов расходятся. Многие уверяют, что никакого падения не будет, а стоимость жилья застыла лишь на время. Но, мол, скоро рост продолжится из-за инфляции. Некоторые эксперты ухитряются даже делать поразительные предсказания. Например, такие. Через несколько лет нижняя планка цен на новую трехкомнатную квартиру в Москве достигнет 1 млн. долларов. Напрашивается вопрос: а знают ли эти «специалисты», что во всей России насчитывается всего 120 тыс. человек, ликвидное состояние которых превышает этот самый миллион? И все они давно владеют собственными квартирами…




«Тормозной» рынок

ПОНЯТНО, что такие провокационные прогнозы дают те «аналитики», которые в той или иной форме зависят от агентств недвижимости или строительных компаний. Они заинтересованы в росте цен не меньше, чем волк в мясе. К сожалению, подобных «экспертов» – подавляющее большинство.

Зато те, кто посмелее, в приватных беседах дают понять, что в действительности стоимость квартир уже пошла вниз. «Достаточно взглянуть на предложения в новостройках», – подсказывает наш источник в крупном агентстве недвижимости. Формально цена метра в новостройках с начала осени почти не изменилась. Но на деле сейчас все строительные корпорации предлагают скидки, доходящие до 25%. Это и есть замаскированное падение.

Получается, цены рухнули почти на четверть. Впору говорить об обвале. Но «аналитики» этого упорно не замечают. Когда же тайное станет явным? Лишь после того, как сработает «эффект домино». Начавшись с новостроек, удешевление докатится до вторичного рынка жилья. После этого скрывать спад будет уже невозможно.

Произойдет это примерно через год. «Рынок недвижимости – очень консервативный. Даже серьезные потрясения проходят на нем с большой задержкой», – отмечает начальник аналитического департамента строительной компании «Масштаб» Марк Сагальский.

Но удержать немыслимо высокую цену квадратного метра не помогут никакие «тормоза». Например, после августа 1998 г., когда рубль обрушился в 4 раза, жилье формально не дешевело еще 18 месяцев. Хозяева квартир выжидали сколько могли. Потом не выдержали, и цены обрушились в одночасье.

Тот же сценарий сработает и на этот раз. Только жилье подешевеет не так сильно.




Как лопнул мировой «пузырь»

«ПУЗЫРИ» на мировом рынке недвижимости регулярно надуваются и так же часто лопаются. Самый громкий в истории крах случился в 1990 г. в Токио. Японский «пузырь» начал раздуваться в 1986 году. За год цена недвижимости утроилась. Она поставила рекорд, не побитый до сих пор. Стоимость 1 кв. м земли в жилом районе, прилегающем к императорскому дворцу в Токио, достигла… 1 млрд. долларов. Правда, покупателей на нее так и не нашлось. В 1990 г. на японской фондовой бирже разразился грандиозный коллапс. За год общая стоимость японских компаний снизилась втрое. Жилье подешевело в 5 раз.

Похожие, но не такие впечатляющие «хлопки» на протяжении 1970–80-х годов случались в США, Италии и Великобритании.

Сейчас мир переживает очередной глобальный крах «жилищного пузыря». Он уже лопнул. Правда, пока не в России. В США и Европе цены на квартиры «надувались» с 2001 года. Их рост шел из-за слишком доступной ипотеки.

Банки довели дело до абсурда. Зачастую человек не мог снять квартиру – на квартплату ему не хватало. Зато он запросто мог ее купить!

Кончилось это плохо. Дешевые кредиты без первоначального взноса в США выдавали буквально кому попало. Ситуацию усугубило то обстоятельство, что на первых порах банк «забывал» об ипотечных платежах. Как правило, мораторий продолжался два года. С такими поблажками, да на фоне постоянно растущих цен клиенты пустились во все тяжкие. Безработные, малообеспеченные, матери-одиночки не задумываясь брали кредиты на покупку домов стоимостью в полмиллиона долларов.

А почему бы и нет? Расчет-то прост. Через два года, когда настанет время расплачиваться, цена недвижимости подскочит на 20–40%. Тогда можно будет продать дом и рассчитаться с банком. А заодно неплохо заработать, не вложив ни копейки собственных денег.

Но чудес не бывает. В нынешнем году перегретые сверх всякой меры цены пошли вниз. В результате массовое ипотечное безумие обернулось тяжким похмельем. Все большее число горе-владельцев недвижимости отказываются платить по кредитам. Поэтому ипотечные банки и фонды лопаются один за другим. Итог: у одних нет жилья, у других – денег.

Хуже всего, что до России уже докатилось первое эхо этих событий. Нашим банкам отказывают в дешевых западных кредитах. Это сильно пошатнуло позиции многих финансовых институтов. Сейчас аналитики, затаив дыхание, ждут, что будет, когда к нам придет «вторая волна» потрясений…



Константин Гурдин,
Власть & Деньги